【行业研究报告】基础化工-基础化工行业简评报告：维生素A涨幅居前，金石资源半年利润同比增长

A(50万IU/g):国产（+27.27%）、维生素A(50万IU/g):进口
（+27.27%）、生物素:2%:国产（+12.50%）、硫磺温哥华FOB合同
价（+10.81%）、天然气NYMEX天然气(期货)（+8.13%）。本周化
价（+10.81%）、天然气NYMEX天然气(期货)（+8.13%）。本周化
工品跌幅居前的有液氯（-118.81%）、棉短绒（-12.37%）、硝酸（-
6.06%）、三氯乙烯（-6.03%）、硫酸（-5.66%）。
⚫化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有苯胺价差
（+63.83%）、TDI价差（+23.89%）、MTO价差(max(乙烯/丙烯)-3
甲醇)（+19.50%）、环氧丙烷价差（+8.73%）、DMC价差
（+8.03%）。本周化工品价差降幅居前的有二甲醚价差（-
1446.67%）、PX价差（-21.24%）、PTA价差（-12.98%）、MEG价
差（-12.30%）、苯乙烯价差（-8.85%）。
⚫化工投资主线：
1、化工龙头企业具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是
在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积
累与提升，持续看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注
万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源。
2、长期来看，全球轮胎需求稳中有升，而国内轮胎企业凭借性价比
优势在全球的市场份额持续提升，短期来看，国内外需求复苏，原料
成本及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注正处于
海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。
3、粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性。磷
肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股
份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头
扬农化工。
4、2024年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头
集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向
上景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。
⚫风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势
恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。
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