【行业研究报告】-2024年9月资产配置报告：弱势行情之后，阶段性反弹临近

美联储降息、美国大选第二场辩论将至，外部波动或再度放大
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美联储降息即将落地，“买预期、卖现实”再现？
美联储降息即将落地，“买预期、卖现实”再现？
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当前市场对美联储降息、经济放缓而非衰退的乐观预期已充分计价，若美联储
降息落地且对未来降息节奏指引并不激进，则市场或将获利兑现，导致美股短
期调整；
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降息超预期的前提是经济数据出现衰退信号，则会引发市场新一轮下挫，股跌
债涨。
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美国大选不确定性仍然较高，或放大外部波动
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哈里斯支持率领先特朗普，但领先优势不明显，大选变数仍然较大。
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美国大选第二场辩论即将举行，辩论结果不确定性偏高，或加剧市场波动。
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地缘风险仍需警惕
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中东局势复杂多变，以色列与巴勒斯坦、黎巴嫩、伊朗冲突风险仍然偏高；俄
乌短期冲突亦有所升温。
国内宏观
经济下行压力加大，考虑到全年5%增长目标，政策进入加码窗口期
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7-8月需求修复放缓，经济下行压力加大
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消费、信贷数据持续回落，且逐渐拖累生产、投资。
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地产政策脉冲明显减弱，地产销售、投资、房价压力又有所抬升。
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欧美制造业景气度持续收缩，出口数据有所转弱，外需放缓压力愈发明显。
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锚定全年发展目标，政策加码必要性提升
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7月政治局会议指出“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，考虑到7-8
月内生动能下行压力加大，以及政策从出台到见效的时滞，若要达成5%增长目
标，则增量政策组合拳出台时间不宜过晚，9-10月政策加码必要性大幅提升。
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随着汇率压力明显缓和，央行降准降息、配合财政发力的空间打开。
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若后续仍未有明显增量政策，则信心有再度转弱风险。