【行业研究报告】招商蛇口-公司信息更新报告：销售规模有所收缩，拿地进一步聚焦核心城市

——公司信息更新报告
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招商蛇口发布2024年8月经营简报，公司销售规模有所收缩，销售单价略有下
滑，行业排名保持领先。公司积极获取土地，拿地聚焦核心城市，可售货源较充
足，融资渠道畅通，看好未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计公司
2024-2026年归母净利润为63.9、70.3、74.4亿元，EPS为0.71、0.78、0.82元，
销售规模有所收缩，行业排名维持稳定
2024年8月，公司实现签约销售金额140.04亿元，同比减少28.20%，实现签约
销售面积57.4万平方米，同比减少25.68%。2024年1-8月，公司累计实现签约
销售金额1308.13亿元，同比减少36.52%，累计实现签约销售面积572.96万平
方米，同比减少31.84%。2024年8月，公司单月销售均价24397.21元/平方米，
同比-3.39%，2024年1-8月，公司累计销售均价22831.09元/平方米，同比-6.86%。
据克而瑞数据，2024年1-8月公司全口径销售金额排名第5名。
8月获取3宗地块，拿地进一步聚焦核心城市
公司2024年投资策略是区域聚焦和城市深耕，关注强心30城，进一步聚焦核心
10城。公司于2024年8月获取三宗地块，用地面积总计8.53万平方米，总建筑
面积22.99万平方米，拿地总成本24.61亿元。8月拿地占销售金额比例为17.6%，
投资聚焦核心城市，获取的三宗地块分别位于上海、杭州、郑州。
获准发行保障房REITs，经营能力进一步增强
资基金进行批复并准予注册基础设施公募REITs，基金类型为契约型封闭式，基
金合同期限为52年，准予基金的募集份额总额为5亿份。
风险提示：市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期。
财务摘要和估值指标
指标2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)183,003175,008190,022200,235207,165
YOY(%)13.9-4.48.65.43.5
归母净利润(百万元)4,2646,3196,3917,0297,438
YOY(%)-58.948.21.110.05.8