【行业研究报告】杰瑞股份-管理层增持彰显公司经营发展信心；估值最底部24年业绩有望高增

投资要点
公司9月19日公告称，董事长李慧涛先生、总裁李志勇先生、副总裁路
伟先生计划于2024年9月19日起6个月内使用自筹资金通过集中竞价方
股份87.68万股，占公司总股本的0.085%。我们认为，当前公司股价处在
公司长期投资价值和未来持续发展前景的充分认可。
◼国内油服行业具有“油价+政策”属性，油价短期波动影响有限
2019年以前三桶油资本开支增速与国际油价增速吻合度较高，但在2020
年以来，三桶油资本开支与油价逐步脱钩，以保证国内原油供给率。2024
年三桶油资本开支预算合计约5610亿元，相比2023年实际资本开支略微
下滑3%，油服行业基本面稳固。且公司的主要产品压裂设备主要和非常
规油气开发有关，也是未来我国重点发展的方向。
规油气开发有关，也是未来我国重点发展的方向。
◼近期中石油油气项目招投标稳定运行，公司成功中标多个大额项目
2024年上半年公司累计获取订单达72亿元（YOY+19%），上半年末存量
订单达91.9亿元。根据中石油招投标网，2024年6月至今公司预计中标
中石油项目达4亿以上：①6月14日，中标2024年电驱压裂设备（带量）
集中采购招标项目含10台电驱压裂橇，金额达1.4亿；②6月26日，中
标2024年度永和地区煤层气压裂辅助性施工服务，金额预计约4500万
元；③9月9日，中标川渝地区压裂设备整体服务项目，金额达9199万
元；④9月12日，2024年度山西煤层气市场电驱压裂设备租赁服务（补
充）评标结果公布，公司评分排名第一，预计金额达1.3亿元。
◼盈利预测与投资评级：公司国内业务作为基本盘稳健向上，海外中东&
中亚&北美业务处于高速拓展期，看好公司订单持续增长。我们维持公
司2024-2026年归母净利润27/33/37亿元，当前市值对应PE为10/8/7
◼风险提示：国际油价波动、油气资本开支不及预期、国际关系摩擦等
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2023/9/182024/1/182024/5/192024/9/18
杰瑞股份沪深300