有色金属周报20240929
国内外宏观共振,看好金属价格上行
国内外宏观共振,看好金属价格上行
2024年09月29日
➢本周(9/23-9/27)上证综指上涨12.81%,沪深300指数上涨15.70%,SW有色
指数上涨12.91%,贵金属COMEX黄金上涨1.27%,COMEX白银上涨1.33%。工业
金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+5.91%、+5.14%、+7.25%、+3.40%、
+3.43%、+2.12%;工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.68%、-
0.27%、-1.13%、-1.46%、+4.97%、-1.86%。
➢工业金属:美联储降息,国内央行释放重大利好,后续财政政策值得期待,看好工
业金属价格上行。核心观点:美国9月如期降息,国内央行释放降息、下调存款准备金
率、降低存量房贷利率等重大利好信号,同时后续财政政策也值得期待,看好金属价格
上行。铜方面,供应端,本周进口铜矿TC均价小幅上涨1.79美元/吨至6.47美元/吨,
CSPT小组敲定2024年四季度的现货铜精矿采购指导加工费为35美元/吨及3.5美分/
磅;需求端,本周国内主要精铜杆企业周度开工率录得84.92%,环比上升5.60pct,主
要系节前库需求以及下游刚需提货支撑,但是铜价冲高也导致新订单略微下滑。铝方
面,供应端,本周国内电解铝运行产能维持增长,电解铝复产规模达25.5万吨左右,预
计均在11月底达产;需求端,本周国内铝下游开工整体持稳向好,国内主流工业材排产
能到10月底,板带箔版块订单也有所好转。节前下游备货刚需驱动,周内国内铝社会库
存去库较好。重点推荐:洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中
国铝业、中国宏桥、云铝股份、神火股份。
➢能源金属:节前备库需求提振采买情绪,需求仍偏弱势预计锂价或将震荡运行。核
心观点:节前备货需求略微提升采买意愿,但整体需求仍偏弱未体现出“金九银十”效
应,供给过剩格局下价格短期或偏震荡。锂方面,受益于下游材料厂国庆节前备库需
求,叠加部分下游材料厂受到不同程度客供量级减少影响,下游整体采买需求情绪较为
乐观,预计锂价或将呈现区间震荡。钴方面,目前社会库存较高,整体供给充足,下游
三元前驱体企业主要执行长单采购,月末部分刚需采购量使得成交小幅回暖,但整体仍
供大于求,预计钴价仍偏弱运行。镍方面,多数前驱体企业下游需求平淡,对国庆期间
乃至10月的备货情绪不浓,市场询价及成交活跃度较低,但考虑成本支撑镍价下行空间
有限,或将震荡运行。重点推荐:中矿资源、藏格矿业、永兴材料、华友钴业。
➢贵金属:国内外货币宽松政策共振,支撑金价持续上行。美国9月Markit制造业
PMI初值47,低于预期的48.6,连续第三个月萎缩并创下15个月以来新低。美国8月
核心PCE物价指数同比升2.7%,环比升0.1%,环比升幅创5月来新低,凸显出美国经
济正在降温,美联储持续降息预期提升。国内央行宣布将下调存款准备金率0.5个百分
点,7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点。国内外双双开展宽松货币政策支撑黄金长
期配置价值继续凸显。从中长期看,美元信用弱化为主线,继续坚定看好金价中枢上
移,白银兼具金融属性和工业属性,近年来光伏用银增长带动供需格局紧张,银价弹性
相对更高。重点推荐:中金黄金、山金国际、山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、湖南黄
金、万国黄金集团,关注中国黄金国际,白银标的关注兴业银锡、盛达资源。
➢风险提示:需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。
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