【行业研究报告】孩子王-合作辛选控股,发力直播电商

类型: 事件点评

机构: 财通证券

发表时间: 2024-10-09 00:00:00

更新时间: 2024-10-09 14:14:34

❖事件:公司发布公告,拟以自有资金出资,与公司董事长汪建国先生、董事/
总经理徐卫红先生、董事/副总经理/董事会秘书侍光磊先生,以及辛选控股、
杜晨鹏先生、郑伽柏先生、杨润心女士、周通先生、行凌伟女士合资设立杭州
链启未来有限责任公司,开展新家庭电商直播零售业务。
万元,其中公司持股33%,公司董事长/总经理/副总经理分别持股5%/4%/3%,
公司及一致行动人持股共计45%,形成控股,纳入公司合并报表范围。辛选控
公司及一致行动人持股共计45%,形成控股,纳入公司合并报表范围。辛选控
集团创始人之一,杨润心为辛选的核心主播。董事会构成方面,公司占据两个
席位,委派董事长及财务总监,合资公司经理由辛选委派,公司占董事人数一
半以上,可以控制合资公司的经营计划、利润分配方案等。品类方面,合资公
司的直播间不局限于销售母婴品类,范围涉及较广。
❖优势协同,合力开展新家庭电商直播及线下新零售业务。公司在2023年
就布局了数字人直播,而辛巴团队在快手直播已经形成了较强的影响力。辛选
集团规划布局线下业务,而公司有丰富的线下零售经验,拥有遍布21省的超
1000家门店,因此双方优势有望形成互补。另外公司深耕泛母婴生活方式品
类,泛母婴生活方式品类在辛选年度GMV的占比约80%,也就是约400亿
元。双方品类的重叠度较高,辛选有望将自有的直播流量赋能给公司,双方在
供应链体系上也会有所协同。
❖投资建议:公司为婴童产业链机会下的高弹性标的,有望受益政策推动,且
业务边界不断拓宽,有望带来利润增量。我们预计公司2024-2026年归母净利
❖风险提示:人口出生率下降;经济增速下降;门店扩张及培育效果不及预期。
盈利预测:
2022A2023A2024E2025E
2026E
营业收入(百万元)
85208753100201066611242
收入增长率(%)