【行业研究报告】新华保险-新华保险2024年前三季度业绩预增公告点评:投资端高弹性,利润改善超预期

类型: 季报点评

机构: 国泰君安

发表时间: 2024-10-09 00:00:00

更新时间: 2024-10-09 17:14:33

新华保险发布2024年前三季度业绩预增公告,归母净利润同比95%-115%,超市场
预期,主要为投资收益大幅提升带来,预计资负共振利好盈利持续改善。
投资要点:
为0.70倍:新华保险发布2024年前三季度业绩预增公告,预计前
三季度归母净利润在186.07-205.15亿元,同比增长95%-115%,根
据测算三季度单季归母净利润预计为75.24-94.32亿(23年同期为
亏损4.36亿元),超市场预期。预计主要为投资业绩改善带来。考
虑到当前资本市场回暖下公司投资端提振带来利润显著改善,上调
2024-2026年EPS预测为9.00(4.80,87.4%)/9.54(5.65,68.8%)
/10.28(6.21,65.6%)元。预计公司受益于投资端高弹性推动价值改
善超预期,给予0.7倍P/EV,上调目标价至61.40元/股。
投资收益超预期增长,预计得益于资本市场回暖以及提升权益配置
比例。投资收益大幅提升是利润改善主要原因,预计两大驱动因素:
1)得益于924以来中央、国务院部委围绕股市和房市出台系列新政
的刺激,权益市场超预期上涨,截至24年9月末沪深300指数较年
初17.1%(23年同期为-4.7%),其中Q3单季度16.1%(23年同期
为-4.0%);上证指数较年初12.2%(23年同期为0.7%),其中Q3单
季度12.4%(23年同期为-2.9%)。2)预计公司24年前三季度适度
把握市场底部机会提升权益资产的配置比例,24H1公司核心权益
(股票+基金)的配置占比18.1%(同比3.8pt),领先上市同业。
(股票+基金)的配置占比18.1%(同比3.8pt),领先上市同业。
客户需求好于预期叠加价值率改善,预计NBV维持较快增长。需
求侧看,24年前三季度客户保险储蓄需求旺盛,供给侧看,公司新
任管理层推动以绩优人力为导向的个险新基本法改革,预计推动队
伍产能显著提升,预计新单高基数压力好于预期;另一方面,产品
定价利率切换、银保“报行合一”以及公司拉长缴费期限三大因素
影响下,预计公司24年前三季度新业务价值率延续改善。预计NBV
同比约61.9%。
催化剂:经济复苏预期下资本市场回暖及利率上行。
风险提示:资本市场波动;长端利率下行;寿险转型不及预期。
财务摘要(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入108,04871,547109,191113,380120,513
(+/-)%-34%53%4%6%
净利润(归母)21,5008,71228,07229,76432,086
(+/-)%-59%222%6%8%
每股净收益(元)6.892.799.009.5410.28
净资产收益率(%)10%8%23%21%21%
市盈率(现价&最新股本摊薄)7.4118.295.685.354.96
-24%
-11%
3%
16%
30%
43%
2023-102024-022024-06
52周股价走势图