投资要点:
⚫2024年9月销量20.2万辆,同比增长约21%。2024年9月,吉利汽车销
量20.2万辆,环比增长超11%,同比增长约21%。其中,吉利品牌销量15.5
万辆,同比增长16%,极氪品牌销量2.1万辆,同比增长77%,领克品牌销
量2.6万辆,同比增长18%。
⚫2024年9月新能源销量9.1万辆,创历史新高。2024年9月,吉利汽车销
售新能源汽车9.1万辆,新能源销量占比超45%,环比增长超20%,同比增
长约76%。1-9月新能源累计销量54.6万辆,同比增长超93%。
⚫2024年9月出口3.9万辆。2024年9月,吉利汽车海外出口销量3.9万辆,
同比增长超51%,1-9月海外出口累计销量31.4万辆,同比增长超68%。吉
利携银河、领克、极氪全新智能电动产品及技术亮相2024EVA法兰克福电动
汽车博览会,引领中国汽车走向全球。
⚫投资建议。我们认为吉利汽车的品牌架构较为合理且清晰,随着“智能吉利
2025”战略的逐步落地,公司整体营收和归母净利润有望持续增长。我们预
2025”战略的逐步落地,公司整体营收和归母净利润有望持续增长。我们预
计公司2024-2026年的归母净利润分别为159.5亿元、132.2亿元、172.5
亿元,EPS分别为1.58元、1.31元、1.71元,考虑到非经营性收益的占比
较高,给予2024年8-10倍PE,对应合理价值区间13.79-17.24港元(以
2024年8月20日为准,按1港元=0.9166人民币),给予“优于大市”评级。
⚫风险提示。新车销量风险,价格战风险,原材料涨价风险。
主要财务数据及预测
202220232024E2025E2026E
营业收入(百万元)
147965179204236175312901388239
(+/-)YoY(%)
46%21%32%32%24%
净利润(百万元)
51235166159511321517253
(+/-)YoY(%)
9%1%