【行业研究报告】-A股投资策略周报告：基本面预期改善将强化市场信心

摘要（核心观点）：
“十一”出行及消费数据同比增长。根据交通运输部数据，截至10月6
日，全社会跨区域人员流动量27876.37万人次，比2023年同期增长5.2%，
日，全社会跨区域人员流动量27876.37万人次，比2023年同期增长5.2%，
比2019年同期增长24.8%。出行数据同比继续增长，尤其较2019年增幅
显著，自驾出行仍是主要选项。10月6日美团数据显示，十一假期全国生
活服务到店消费同比增长41.2%，其中游客日均消费较2023年假期同比增
长69.6%。因多种消费政策的推出，除了旅游消费之外，其他类型消费也
获得较快增长。
假期房地产市场数据反馈较好。近期各地进一步出台房地产优化调整措施，
市场反应积极。国庆假期，看房量、到访量上升，多地商品房销量出现不
同程度增长。住建部表示，截至10月4日，有20余个省（自治区、市）
的130多个城市组织开展了多种形式的线上、线下商品房促销活动，参加
促销的大部分项目到访量同比增长50%以上。10月1日-10月6日，上海
二手房成交量达到1537套，较2023年同期大幅增长。
9月制造业PMI超预期回升。9月官方制造业PMI为49.8%，较8月上升0.7%，
为5个月来首次回升，同时高于市场预期的49.1%。生产指数为51.2%，较
8月上升1.4%，重回景气扩张区间，表明制造业生产活动加快；新订单指
数为49.9%，较8月上升1.0%，表明制造业市场需求景气回升。医药、汽
车、电气机械器材、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数位
于扩张区间，产需较快释放；高技术制造业、装备制造业景气度继续领跑。
基本面预期改善将强化市场信心。从假期市场消息面可以看出，当前市场
资金对于配置权益资产的积极性明显提升。一方面，假期中概股及港股表
现较好，反映出中国资产的吸引力增强，外围资金配置的意愿提升。另一
方面，国庆假期券商开户数创历史新高，市场入市积极性被激活。9月制
造业PMI超预期上行，表明政策推动经济进一步改善效果显现，将为市场
的后续表现提供基本面支撑。
行业及主题配置。(1)关注政策导向带来的市场机会。(2)关注行业景气提
升机会。如医药、汽车、电气机械器材、计算机通信电子设备等行业生产
指数和新订单指数位于扩张区间。(3)关注成长及大消费方向机会。行业关
注：电子、通信、计算机、汽车、机械设备、建筑材料、非银金融、医药
生物、家用电器、电力设备、食品饮料等。主题关注：中特估、新质生产
力、碳中和、并购重组、国企改革等。
风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑
天鹅事件等。