【行业研究报告】东鹏饮料-主业新品持续超预期

类型: 季报点评

机构: 华安证券

发表时间: 2024-10-09 00:00:00

更新时间: 2024-10-10 15:10:38

公司发布24年三季报预告:
Q3:预计营收45.3-48.5亿元(+42%-52%),归母净利润8.7~10.0
亿元(+59%-83%),扣非归母净利润8.4-9.7亿元(+65%-90%);
Q1-3:预计营收124.0-127.2亿元(+44%-47%),归母净利润
26.0-27.3亿元(+57%-65%),扣非归母净利润25.5-26.8亿元
(+70%-78%);
(+70%-78%);
收入利润超市场预期。
收入分析:主业+新品再超预期
主业Q3加速:预计Q3特饮收入占比86%,同比+38%(Q2+
36%/Q1+30%/23Q4+32%,加速增长)。主业超预期核心拉动是广
东省外高速增长及冰柜投放、网点开拓前置。
新品持续放量:预计Q3新品收入占比14%(Q2占16%/Q1占
11%),同比+105%贡献增量(Q2+270%/Q1+257%,23Q1-4新品
+14/193/325/253%连续翻倍)。
利润分析:动销强势下盈利大幅提升
中值测算Q3归母净利率19.9%,同比+2.7pct,成本费用控制得
当,规模效应凸显;整合看Q1-3归母净利率中值21.2%,同比
+2.1pct。
我们的观点:
主业趋势定业绩、新品趋势定估值,我们认为两大业务超预期,核
心来自β上就业结构和性价比趋势强化,α上推新/拓网点/冷柜投
放前置的结果。长期用户扩容+份额提升逻辑下主业天花板望超红
牛的200亿元;新品1+6策略下,补水啦(今年预计翻倍)、无糖
茶、VIVI鸡尾酒、海岛椰汁、大咖、多喝多润为增量。
盈利预测:预计2024-26年公司实现营业收入158.5/199.0/246.0
亿元(原预测152.3/191.5/237.2亿元),同比+40.7%/+25.5%/
+23.6%;实现归母净利润31.6/40.3/50.1亿元(原预测29.2/
37.8/47.0亿元),同比+54.9%/+27.4%/+24.3%;当前股价对应
东鹏饮料(605499)
公司点评
报告日期:2024-10-09
收盘价(元)