【行业研究报告】中闽能源-中闽能源深度报告:海风化电,一“闽”惊人

类型: 深度研究

机构: 浙商证券

发表时间: 2024-10-09 00:00:00

更新时间: 2024-10-10 16:14:40

海风化电,一“闽”惊人
——中闽能源深度报告
投资要点
优秀的海风运营商,扎根福建盈利水平行业前列。
公司是福建省投资开发集团旗下的国有上市公司,是以风力发电为主,辅以光伏
发电和生物质能发电的纯新能源发电运营商。截至2024年H1,公司控股并网
发电和生物质能发电的纯新能源发电运营商。截至2024年H1,公司控股并网
装机容量95.73万千瓦,其中,风电项目装机容量90.73万千瓦(包含陆上风电
装机容量61.13万千瓦、海上风电装机容量29.6万千瓦),光伏发电项目装机
容量2万千瓦,生物质发电项目装机容量3万千瓦。通过并购中闽海电,公司在
海上风电领域的建设与运营积累了宝贵的经验,其莆田平海湾海上风电场一期项
目更是东南沿海地区的代表项目。
福建风力资源丰富,成本下行促经济性提升。
由于狭管效应,风速显著增强,风能的可利用时间也相应延长,使得福建地区的
风能资源极为丰富,整体海风发电效率较高。此外,在风机大型化、运维管理水
平提升等因素的影响下,当前陆风已实现平价上网,海风也已基本实现平价上
网,未来随着发电成本的进一步下行,海风项目的经济性有望持续提升。
福建十四五规划明确,海风开发有望提速,竞配机制回归理性。
根据《福建省“十四五”
能源发展专项规福建、黑龙江陆上风电补贴电价划》,十
四五期间福建省计划增加并网海风装机410万千瓦,新增开发省管海域海风规模
约1030万千瓦,力争推动深远海风开工480万千瓦。考虑到2021年至今福建省
仅新增审批海风项目体量距离十四五总体目标还有一定差距,我们预计今明两年
福建省海风审批有望加速。公司作为省属电力企业,在获取项目中具有显著区域
优势,发展空间可期。
集团承诺注入,后续空间可期。
集团下属闽投海电的平海湾海风三期30.8
万千瓦项目已投产,在集团的持续支持
下,公司已完成闽投海电的整合。展望未来,宁德闽投(宁德霞浦海上风电场
A、C区项目)、霞浦闽东(宁德霞浦海上风电场B区项目)在投产后也将逐步
注入到上市公司体内,公司海风规模有望继续突破,为公司带来更多经济效益。
海风就近消纳,无需担心弃电和外送问题。
公司省内已投产陆上风电场主要位于风资源较优的福清、平潭、连江等福建沿海
地区,实际运行年利用小时数高、无弃风限电。公司海上风电场位于福建莆田平
海湾,用电需求保障性较强,且海风发展处于初期阶段,我们认为随着福建的竞
配机制逐渐回归理性,电价长期看有较强支撑。
盈利预测与估值:
预计公司2024-2026年实现营收分别为17.93/19.12/20.66
亿元,分别同比增长
4%/7%/8%;归母净利润分别为7.07/7.59/8.29亿元,分别同比增长4%/7%/9%,
风险提示:
海风项目建设进度不及预期、可再生补贴拖欠滞后。
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