【行业研究报告】博众精工-三季度业绩符合预期,持续看好3C创新机遇

类型: 季报点评

机构: 中邮证券

发表时间: 2024-11-04 00:00:00

更新时间: 2024-11-05 09:11:16

博众精工(688097)
三季度业绩符合预期,持续看好3C创新机遇
⚫投资要点
事件:博众精工披露三季度报告。
三季报业绩符合预期,Q3归母净利环比+35%。2024年前三季度,
公司实现营收32.74亿元,同比+0.91%;实现归母净利2.54亿元,
公司实现营收32.74亿元,同比+0.91%;实现归母净利2.54亿元,
同比+10.61%;实现扣非归母净利1.97亿元,同比-2.21%。单季度来
看:2024Q3,公司实现营收14.41亿元,同比-11%,环比+32%;实现
归母净利1.58亿元,同比+14%,环比+35%;实现扣非归母净利1.22
亿元,同比-9%,环比-0.37%。同比变化的原因主要是新能源业务板块
战略取舍放弃部分低价订单和确收交付节奏的影响。
前三季度公司盈利能力同比改善。2024年前三季度,公司销售毛
利率34.78%,同比+1.64pcts;销售净利率7.60%,同比+0.73pcts。
公司盈利能力在新能源业务更加追求质量的情况下,同比有所改善。
3C业务进入交付旺季,期待Q4确收释放。截至三季度末,公司
存货31.11亿元,相比2023年同期的29.01亿元有所提升。进入Q4
消费电子交付旺季,公司备货增加,Q4交付和确收有望迎来释放。
苹果发布AppleIntelligence,开启AI手机创新新纪元,果链
设备环节有望迎来重要发展机遇。2024年6月,WWDC发布了苹果全
新的人工智能体系AppleIntelligence。这一智能体系将集成到iOS、
iPadOS、macOS等,未来会拓展到watchOS、tvOS以及visionOS。苹
果公司供应链资质审核严格,一旦进入,合作可持续性较强。苹果公
司的供应商管理制度非常严格,供应商需要经过复杂、长期的认证过
程。苹果公司对综合供应商的技术研发能力、规模量产水平、品牌形
象、质量控制及快速反应能力等各因素进行全面考核和评估后方会确
定引进供应商。因为苹果公司严格的准入制度,供应商考核需要投入
较高的资源、成本,故一般情况下进入其产业链的供应商相对稳定,
业务可持续性较强。我们认为随着AI技术的成熟,苹果产品创新大
年开启,果链设备环节有望迎来重要发展机遇。
⚫盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年营业收入51.71/59.62/72.02亿元,
同比增长6.84%/15.30%/20.81%;预计归母净利润4.56/5.76/7.45亿
元,同比增长16.87%/26.20%/29.35%;对应PE分别为
⚫风险提示:
下游需求不及预期;大客户合作进展不及预期;行业竞争加剧风
险;公司新产品开拓不及预期。
-33%
-27%
-21%
-15%
-9%
-3%