【行业研究报告】-有色金属早报

铜
美元指数延续强势，离岸人民币走弱，有色金属情绪继续低迷，昨日伦铜收跌1.66%至9144美元/
美元指数延续强势，离岸人民币走弱，有色金属情绪继续低迷，昨日伦铜收跌1.66%至9144美元/
吨，沪铜主力合约收至74680元/吨。产业层面，昨日LME库存减少650至271225吨，注销仓单比
例下滑至3.5%，Cash/3M贴水139.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水上调至25元/吨，
持货商成交活跃度下降，下游采购亦不活跃。广东地区库存续降，升水继续走高，沪粤价差扩大，
但随着基差走强，成交环比走弱。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利扩大至500元/吨左右，洋
山铜溢价环比抬升。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至800元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，
宏观上海外美国大选结果落地和美联储议息会议后，市场情绪中性偏弱；国内财政政策没有超出市
场预期，后续政策和需求现实对情绪影响将更大。产业上看，进入11月中国精炼铜产量预估延续下
滑，而精炼铜需求预计小幅改善，精炼铜供应过剩将收缩。海外需求预期中性偏弱，现货市场维持
弱势。总体宏观情绪和需求偏弱仍将使得铜价相对承压，而价格下方产业端有支撑，关注铜价逐渐
企稳的可能性。今日沪铜主力运行区间参考：74200-75600元/吨；伦铜3M运行区间参考：9080-9300
美元/吨。
铝
2024年11月13日，沪铝主力合约报收20935元/吨（截止昨日下午三点），下跌2.22%。SMM现货
A00铝报均价21130元/吨。A00铝锭升贴水平均价40。铝期货仓单141385吨，较前一日减少968
吨。LME铝库存726700吨，下降2625吨。2024-11-11：铝锭累库1.5万吨至58.2万吨，铝棒去库
0.6万吨至11.9万吨。10月全国狭义乘用车零售226.1万辆，同比增长11.3%，环比增长7.2%；今
年以来累计零售1,783.5万辆，同比增长3.2%。其中10月常规燃油车零售106.6万辆，同比下降
16.1%，环比增长8.1%；1-10月常规燃油车零售950.8万辆，同比下降16.0%。10月国内新能源车
零售渗透率52.9%。2024年10月全国未锻轧铝及铝材出口量57.7万吨，环比增加2.7%，同比增加
31.1%；1-10月份累计出口量达549万吨，累计同比增加16.9%。电解铝社会库存增加，氧化铝远月
价格下跌带动电解铝成本坍缩，铝价偏弱运行。国内参考运行区间：20400-21500元/吨；LME-3M参
考运行区间：2500-2620美元/吨。