【行业研究报告】-铝日报：交易情绪下滑 氧化铝偏弱震荡

策略摘要
铝：国内电解铝供应端受成本等因素影响，出现零散减产及复产放缓的现象。需求端部
铝：国内电解铝供应端受成本等因素影响，出现零散减产及复产放缓的现象。需求端部
分地区受环保管控影响开工阶段性走弱。目前铝市场维持低库存高成本格局，建议逢低
氧化铝：矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，且仍需关注北方地区重污染天气预警影响
对当地氧化铝厂生产的干扰，而国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳向好，由于前期投
机度过高，建议理性看待价格。
核心观点
■市场分析
铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得21150元/吨，较上一交易日下跌340元/
吨，A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至50元/吨；中原A00铝价录得
21060元/吨，较上一交易日下跌340元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌
10元/吨至-40元/吨；佛山A00铝价录得21000元/吨，较上一交易日下跌330元/吨，
佛山A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-100元/吨。
铝期货方面：11月12日沪铝主力合约开于21280元/吨，收于20915元/吨，较上一交
易日收盘价下跌475元/吨，跌幅2.22%，最高价达到21325元/吨，最低价达到20860
元/吨。全天交易日成交183095手，较上一交易日减少25005手，全天交易日持仓
171680手，较上一交易日减少28969手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20870元/吨，
收于20905元/吨。
铝锭库存有所回升，且临近交割，在监管和市场情绪的影响，氧化铝期货高位回调，带
动铝价偏弱震荡。供应方面，近期受因环保和成本等方面因素影响，河南和广西地区部
分电解铝厂出现停槽减产的情况，预计停槽总规模在5万吨左右，广西另一家电解铝企
业计划年底技改检修，涉及产能10万吨左右。随着氧化铝价格抬升，电解铝成本快速
抬升，对铝价仍有所支撑。需求方面，国内铝下游开工小幅下滑，北方环保管控仍存，
影响部分下游企业开工。
库存方面，截止11月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存57.60万吨。截止11
月12日，LME铝库存72.67万吨，较前一交易日减少0.26万吨，较上周同期减少
1.27万吨。
氧化铝现货价格：11月12日SMM氧化铝指数价格录得5490元/吨，较上一交易日上
涨49元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得693美元/吨，较上一交易日持平。
期货研究报告|铝日报2024-11-13
交易情绪下滑氧化铝偏弱震荡