【行业研究报告】-软商品日报：供需宽松格局持续，内外棉价承压回落

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 棉花观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棉花 2501 合约 14045 元/吨，较前一日下跌 140 元/吨，跌幅0.99%。现货方面，据棉花信息网，新疆 3128B 棉新疆到厂价 15161 元/吨，较前一日下跌 55 元/吨，现货基差 CF01+1116，较前一日上涨 85 元/吨。全国均价 15376 元/吨，较前一日下跌 30 元/吨，现货基差 CF01+1331，较前一日上涨 110 元/吨。 近期市场资讯，据 AGM 公布的数据统计显示，上周印度棉上市量同比下滑 43%。截至2024 年 11 月 3 日当周，印度棉花周度上市量 7.4 万吨，较三年均值少 3.4 万吨；印度2024/25 年度的棉花累计上市量 54.6 万吨，同比下滑 33.5%。本周上市量环比下滑，其中古吉拉特邦、卡纳塔克邦、中央邦减量较多，不过伴随印度棉抛储加快，有效缓解了印度棉上市不足的问题，目前棉价处于合理区间，纱厂积极采购。据全国棉花交易市场数据统计，截止到 2024 年 11 月 11 日，新疆地区皮棉累计加工总量 280.71 万吨，同比增幅 28.45%。其中，自治区皮棉加工量 186.95 万吨，同比增幅 37.89%；兵团皮棉加工量 93.76 万吨，同比增幅 13.03%。11 日当日加工增量 8.57 万吨，同比增幅 21.11%。 昨日郑棉期价震荡下跌。国际方面，上周在美联储降息以及周度出口数据表现尚可的影响下，美棉主力合约价格企稳反弹，但整体涨幅有限，维持 70 美分/磅附近震荡。11 月 USDA 供需报告对产量和消费量有所下调，尽管全球期末库存小幅下调，但USDA 继续调减美棉出口预期，整体调整中性偏空。国内方面，当前加工量同比明显增加，下游伴随着旺季结束，国内需求呈现回落态势，不过下游纱厂仍维持正常开工，对原料逢低刚需采购为主。短期产业维持供强需弱格局，郑棉走势或继续承压，不过棉价下方受到收购成本的支撑预计也难有深跌。综合来看，随着新棉加工进度推进，上方套保压力仍存，短期预计区间震荡为主。中长期看，当前棉花估值进入偏低区间，关注春节前后下游补货对于订单的提振。此外需要关注特朗普上台后关税政策变化，中长期预计对国内外贸订单造成一定冲击，但短期或导致纺服出口有所增加。 ■策略 中性 ■风险 宏观及政策风险 期货研究报告|软商品日报 2024-11-13 供需宽松格局持续，内外棉价承压回落 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇  010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元  010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号