【行业研究报告】-燃料油日报：原油震荡 高硫燃料油仓单增加后迅速减少

核心观点
■市场分析
上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收涨1.93%，报3123元/吨；INE低硫燃料油
上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收涨1.93%，报3123元/吨；INE低硫燃料油
期货主力合约LU2502夜盘收涨0.89%，报3959元/吨。
昨日原油盘中震荡，燃料油跟随原油价格在内盘交易时段出现上涨。高硫燃料油仓单
增加后迅速减少到4080吨，环比上个交易日减少20000吨；盘面价格回到近期反弹高
点附近。高硫燃料油市场支撑因素仍存但在边际转弱，考虑自身裂解价差已位于高位
区间，随着利好因素逐步消退，冬季高硫燃料油估值存在回调空间。低硫燃料油四季
度市场结构将持续受到支撑，但中期剩余产能充裕、下游需求被逐步替代的格局并未
改变，尤其海外汽柴油裂解持续走低，低硫燃料油相对汽柴油价差已攀升至近两年高
位区间，考虑到调和组分的分流影响，LU估值面临上方阻力。
■策略
单边中性，观望为主；逢高空FU对Brent裂解价差
■风险
俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需