【行业研究报告】轻工制造-IP文创行业专题：IP赋能文创，转型正当时

1）广博股份成立于1992年，现已形成时尚办公文具、文创生活以及办公直销
三大主要品类。公司1996年开始出海且坚持走自主品牌路线，现有品牌矩
阵包括：广博、Kinbor、FIZZ、Papiest（派乐时刻）、汐西酱。其中Kinbor
阵包括：广博、Kinbor、FIZZ、Papiest（派乐时刻）、汐西酱。其中Kinbor
主要围绕手账及文具周边衍生产品，已进入我国手账头部品牌阵营。公司23
年营收26.9亿元，同比+8%，近几年盈利能力明显改善，2022-24H1毛利率
分别14%、14.7%、18.7%，净利率分别-1.5%、6.3%、6.4%，主要系公司产
品结构调整，以及收回外部拖欠款，对公司利润产生积极影响。
2）办公直销业务：2021-2023年收入CAGR高达132%，收入占比高、毛利率
低（24H1毛利率4.4%），业务核心在于维持大客户关系。今年以来，公司陆
续中标南方电网、国电投、中国有色集团、华润万象生活、国家电网等项
目，办公直销业务稳健增长。
3）创意文具：2021-2023年收入CAGR为10%，当前占比低但毛利率高（24H1
毛利率高达47.5%），业务起量中。创意文具包括各类IP主题的文具、谷圈
周边等，目前公司已合作的IP有HelloKitty、库洛米、大耳狗、帕恰狗、美
乐蒂、毛毯熊、半人鱼汉顿、名侦探柯南、初音未来、天官赐福、魔道祖
师、盗墓笔记等。
4）海外业务拓展空间广阔：24H1境外收入4亿元，贡献公司总收入的35%，
仍有提升空间，并且境外毛利率（30.4%）远高于境内（12.5%），长期有望
拉动公司利润中枢上行。为匹配海外订单，公司已完成全球产能布局，在中
国香港、美国等地设有公司，在宁波、越南、柬埔寨拥有三大生产基地。
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