【行业研究报告】旭升集团-3Q24业绩有所承压，持续深化对外合作

❖事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营业收入32.74亿
元，同比-8.42%，实现归母净利润3.23亿元，同比-42.83%。其中，3Q2024公
司实现营业收入11.25亿元，同比-7.40%，实现归母净利润0.58亿元，同比-
65.96%。
❖毛利率同比有所下滑，期间费用率同比有所上升：2024前三季度公司毛
利率为21.23%，同比-3.88pct，系原材料铝锭价格上升所致。费用率方面，公
利率为21.23%，同比-3.88pct，系原材料铝锭价格上升所致。费用率方面，公
司2024前三季度实现销售费用率1.01%，同比+0.48pct；实现管理费用率
3.44%，同比+0.87pct；实现研发费用率4.72%，同比+0.96pct。
❖深化合作，共筑创新平台：2024年9月19日，比亚迪高级副总裁率队考察
旭升集团，旨在进一步深化双方在新能源汽车领域的合作，共同推动新能源汽
车产业的发展；2024年9月27日，旭升集团与上海交通大学材料科学与工程
学院签署合作协议，共同建立“上海交通大学材料科学与工程学院-宁波旭升
集团股份有限公司轻合金材料与制品联合研究中心”，标志着双方在轻合金材
料领域达成深入合作，联合研究中心将依托上海交通大学在材料科学与工程
领域的学科优势，结合旭升集团在轻合金材料制造与应用方面的产业需求，共
同开展科研开发、人才培养和技术交流，加快镁、铝合金技术的发展。
❖投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润4.66/5.61/6.56亿元。
❖风险提示：新能源汽车销量同比增速不及预期，市场竞争加剧风险；原材料
价格大幅波动的风险。
盈利预测：
2022A2023A2024E2025E
2026E
营业收入(百万元)44544834373244135152
收入增长率(%)