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※重点报告推荐※
业2024年三季报总结。
债券
化债再加码，这次有何不同？2024年11月8日，全国人大常委会办公厅举行
新闻发布会，明确增加6万亿元地方政府债务限额臵换存量隐性债务；同时连
续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计直
接增加地方化债资源10万亿元。为臵换隐债直接增加专项债限额的表述与做法
尚属首次，继臵换债、特殊再融资债、特殊新增专项债之后，本轮政策或再添
一项化债工具。
一项化债工具。
行业与主题热点
电气设备：国内外需求共振，持续高景气。电力设备2024年三季报概况。一次
设备归母净利润同比降12.52%。各板块的归母净利润变动分别为：输变电
-31.09%，配电+76.68%，低压电气+12.72%，铁塔电缆-33.22%，发电设备
-0.41%，电机及零部件-30.14%。
饮料：白酒报表降速厂商共济，啤酒量价承压静待回暖。我们推荐需求刚性稳
健增长的高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及区域市场相对较优、
大单品增长势能较强的次高端白酒：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；
关注受益于餐饮复苏、消费场景恢复、成本回落的啤酒板块：燕京啤酒、青岛
啤酒、重庆啤酒、华润啤酒。
重点个股及其他点评
金风科技（002202）：风机制造板块毛利率修复，海外市场迎来发展新契机。
预计2024-2025年公司归母净利润分别为26.09亿元、33.74亿元，对应EPS
为0.62、0.80元/股。由于公司为全球第一风电主机厂，且海外开拓领先，参考
可比公司估值，给予公司2025年14-18XPE，合理价值区间为11.2-14.4元，
给予‚优于大市‛评级。