评级:看好日期:2024.11.14登记编码:S0950523050002:021-61102510:wangxiaopeng@wkzq.com.cn登记编码:S0950523120002:021-61102510:yubaihan@wkzq.com.cn登记编码:S0950524080001:021-61102510:henengfeng@wkzq.com.cn登记编码:S0950524100001:021-61102510:zengjh1@wkzq.com.cn行业表现2024/11/13资料来源:Wind,聚源相关研究《继新能源转型后,下一个刺激铜消费增长的因素是什么?》(2024/11/12)《有色金属脉动跟踪:大选交易金铜震荡,四重因素看好稀土产业链价值回归》(2024/11/7)《工信部、国家发改委两部门部署建设新材料中试平台》(2024/11/1)《有色金属脉动跟踪:核电新时代,小金属锆有大作为》(2024/10/31)《价格腰斩——镁合金能否成为新的汽车轻量化材料》(2024/10/25)《有色金属脉动跟踪:白银工业属性何时凸显》(2024/10/25)报告要点本周专题探讨:废钨产业效益显著,再生业务薄利待解专题要点:全球钨原料供应中再生钨占比约为35%,对钨资源供需基本面有重要影响,还有发挥钨产业控制、缓解钨矿过度消耗的作用。再生钨的产业效益显著,但钨回收再生的业务效益与之并不匹配,这是因为废钨价格随行就市,企业的采购成本占比在70%-90%之间。金属回收业务薄利化是普遍情况。从精废价格看,废钨磨削料(折吨APT)占APT价格约80%;废钨刀片(折吨碳化钨)占碳化钨粉价格约90%。我们认为,金属回收产业主要围绕两个关键问题:“产业如何提高废旧金属回收率”以及“企业如何提高回收再生的业务效益”,问题彼此相互关联。根据中国钨业协会,2023年中国废旧钨资源二次回收利用量约2万吨,占钨消费的34.5%(回收投入率),低于欧美先进水平50%。影响金属回收率的直接和间接因素众多,同时我们认为,企业保有长期稳定的经济效益,是钨回收率能够不断提升的基础。而企业提升业务效益的可控因素是自身的回收渠道与再生技术,通过降本、提质有望破解再生业务薄利化趋势。主要观点更新:贵金属:美国大选落地,周内金价承压铜:化债政策落地,铜价高位震荡铝:高盈利有望持续,绿电铝可能分化铅锌:关注冶炼减产进展,铅锌价格震荡锡:宏观不确定性消退,锡价保持震荡镍:高位继续回落,价格再近成本支撑钨:钨市场价格小幅上行,持货商让利意愿弱锑:外强内弱持续,关注锑品出口进展钼:价格横盘震荡,10月钢招量再超万吨稀土:四重因素看好稀土产业链价值回归钛:钛材市场需求稳定,海绵钛价格微跌金属价格涨跌:贵金属周度涨跌幅:COMEX黄金(-1.79%),COMEX银(-7.24%),LME铂(-1.69%),LME钯(-10.04%)工业金属周度涨跌幅:LME铜(-1.11%),LME锌(-2.67%),LME镍(1.18%)稀有小金属周度涨跌幅:碳酸锂(2.08%),钨精矿(1.06%),钴(1.78%)风险提示:1、下游需求不及预期;2、产品价格波动。-18%-10%-3%5%12%19%2023/112024/22024/52024/8有色金属沪深300