【行业研究报告】休闲服务-社会服务行业2024Q3基金持仓分析报告：社服Q3重仓比例维持低位，检测及酒店龙头获得增持

行业核心观点：
2024年三季度社会服务基金重仓比例为0.12%，环比二季度基本持
平，在申万一级行业中排名上升3位，当前重仓比例低于历史平均水
平，增配空间较大。分板块来看，各子板块普遍遭遇减持，专业服务
仍为社服重仓比例占比最大的子板块。今年以来旅游市场持续回暖，
政策导向将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓
手，文旅消费作为综合性极强的服务消费成为政策发力点，一系列政
策措施开始逐步落地，利好文旅产业链上的餐饮、景区、酒店、免税
等行业。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及
等行业。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及
业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与
演艺龙头、酒店龙头；3）在高等教育培训、职业教育培训、非学科
类课外培训等领域布局的教育企业。
投资要点：
社服重仓比例保持低位。根据2024Q3基金重仓持股数据，社会服务行
业重仓基金达339家，环比增加26家，持股总市值为83.25亿元，环
比增加17.05亿元；重仓比例为0.12%，环比持平。在31个申万一级行
业中，社服重仓比例排名较24Q2排名由29上升到26，仍处于较后位
次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例低于5年均值（0.58%），
增配空间较大。
⚫分板块：酒店餐饮重仓比例保持低位，专业服务重仓比例小幅反弹。酒
店餐饮重仓比例自2021年起快速提升，22Q2到达高点后回落，24Q3
重仓比例为0.03%，环比保持不变；旅游及景区重仓比例21Q2至今维
持低位震荡，24Q3同比无变化，维持在0.02%。专业服务重仓比例小
幅反弹，本季度环比上升0.02pcts至0.06%；教育板块持仓比例有所下
降，重仓比例环比下降0.01pcts至0.01%；体育板块重仓比例仍有待提
升。板块超配比例分别为酒店餐饮-0.02%（环比持平），旅游及景区-
0.11%（环比-0.03pcts），专业服务-0.01%（环比+0.02pcts），教育-0.07%
（环比-0.05pcts）。
分个股：华测检测稳居社服重仓股首位，首旅酒店排名上升。24Q3社
服板块重仓比例前十个股合计比例为0.108%，较24Q2上升0.003pcts。
细分来看，专业服务板块占据4席，酒店餐饮板块占据3席，旅游及景
区占据2席，教育板块占据1席。社会服务板块中，基金重仓比例环比
上升幅度前5个股包括华测检测、首旅酒店、宋城演艺、锦江酒店、学
大教育。
⚫风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风
险。
行业相对沪深300指数表现
相关研究
业绩持续向好，行业景气度上行
旅游市场活力持续复苏，市内免税新政开始
施行
上半年社服利润高增，盈利能力持续提升
-40%
-30%