【行业研究报告】人福医药-人福医药：大股东重整稳步推进，高壁垒麻醉药增长稳健

报告摘要
三大细分领域拥有多个核心产品线
宜昌人福：芬太尼系列、氢吗啡酮等产品为国家管制类药品，具有极
强的专业性、较高的行业壁垒以及长期积累形成的经营优势。
葛店人福：复方米非司酮片为全国唯一品种，米非司酮系列制剂、黄
体酮原料药等甾体激素类药物的市场占有率位居行业前列。
新疆维药：国内最大的维吾尔民族药研发生产企业，拥有复方木尼孜
其颗粒、祖卡木颗粒、石榴补血糖浆、养心达瓦依米西克蜜膏等多个民族
其颗粒、祖卡木颗粒、石榴补血糖浆、养心达瓦依米西克蜜膏等多个民族
药特色品种，受益于政策支持和市场规模的扩大，近年来保持稳定增长。
高壁垒麻醉镇痛产品竞争优势明显
阿片类镇痛药在临床上被广泛应用于手术全身麻醉、术后疼痛和癌痛
管理等。芬太尼系列、氢吗啡酮等行政壁垒高，竞争格局好。宜昌人福芬
太尼系列产品的市占率长期领先于国药集团和恩华药业等。
宜昌人福持续推进多科室临床应用工作，氢吗啡酮、纳布啡和阿芬太
尼等受益于多科室临床需求增加，销售量大幅增长。2023年非手术科室
实现麻醉药销售收入约20.30亿元，同比增长39%。2024年上半年，非手
术科室实现麻醉药销售收入约12.86亿元，同比增长18%。
大股东重整方案有望2025H1落地
湖北省武汉市中级人民法院于2024年9月30日裁定受理债权人对
当代科技的重整申请，并于同日指定武汉当代科技产业集团股份有限公司
清算组担任当代科技管理人。
截至2024年10月22日，共有6家重整投资人通过了形式审查且已
完成报名保证金的缴纳，成为合格报名重整投资人暨取得投资人竞选资
格；合格报名重整投资人中含中央企业3家、地方大型国有企业3家。
根据《中华人民共和国企业破产法》关于重整的法律程序规定，我们
预计当代科技重整计划草案将于2025年上半年提交人民法院和债权人会
议，由债权人会议进行表决通过。
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