【行业研究报告】金融-证券行业2025年投资策略：经营环境转暖，盈利预期向上

向好回升的内在动力更加强劲，市场各方的预期和信心明显增强，资本市场
现较为明显的改善，维持行业“同步大市”的投资评级。其中，零售经纪、
方向性权益自营、两融三个与权益二级市场行情高度正相关的业务有望成为
现明显改善的预期下，2025年券商板块依然存在进一步向上修复估值的动
力，并有望向上挑战2倍P/B的近年来估值高位，积极保持对券商板块的持
续关注。以三条思路配置券商板块，思路一：头部券商仍是板块进一步向上
修复估值的核心中军；思路二：能够在市场回暖时快速释放业绩弹性的券
修复估值的核心中军；思路二：能够在市场回暖时快速释放业绩弹性的券
商；思路三：个股估值明显低于板块平均估值的券商。重点推荐公司：中信
价短期波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期；4.超预期事件导致2025
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