【行业研究报告】中力股份-新股覆盖研究：中力股份

车等细分领域的市占率位居榜首。伴随着对节能减排的日益重视，电动叉车
逐渐取代内燃叉车已成为近年来行业发展的显著趋势之一；据招股书披露，
逐渐取代内燃叉车已成为近年来行业发展的显著趋势之一；据招股书披露，
2023年我国电动叉车的渗透率已达67.87%。公司成立之初便以轻量化、电动
化为突破口，2012年推出的电动步行式仓储叉车小金刚系列产品，荣获德国
红点奖和IF设计大奖等国际设计大奖；2016年起、又着手自主研发锂电池
相关技术以替代传统铅酸电池，成为将锂电池应用于工业车辆的行业先驱。
依托上述细分领域的先发优势，根据中国工程机械工业协会工业车辆分会的
统计数据，公司电动仓储叉车产销量自2013年起连续11年位居国内第一、
2023年销量占比达35%以上，锂电池叉车产销量自2019年起连续5年位居国
内第一、2023年销量占比达30%以上；在优势产品的带动下，公司成为国内
电动叉车领域龙头厂商，2021年至2023年市占率稳定在30%以上。此外，公
司外销收入占比较高、且出口国以欧美国家为主；实控人何金辉先生早在
2009年便通过其控制的公司在美国设立BIGLIFT、并收购了已有数十年历
史的北美叉车品牌BIGJOE；因此，相较同行业竞争对手，公司更具抵御国
际贸易摩擦风险的能力。2、公司积极布局移动搬运机器人业务，进一步丰富
公司产品结构。受人力成本持续上涨、生产制造企业转型升级等外部因素影
响，具备无人驾驶、远程监控、管理等功能的智能工业车辆产品成为行业发
展趋势。以叉式移动机器人为例，叉式移动机器人较传统叉车更能保证操作
精度、效率以及安全性；根据中国移动机器人产业联盟的数据，2023年叉式
移动机器人全年销量19500台、同比增长46.62%，呈现较快增长态势。公司
招股书披露，公司正积极发展和布局移动搬运机器人业务，已于2020年推出
具备自动化程度高、灵活性强、安全性好等优势的搬马机器人系列产品，并
应用于物流公司转运中心。
同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取杭叉集团、安徽合力、
诺力股份作为中力股份的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可
比公司的平均收入为135.68亿元，平均PE-TTM（算数平均）为11.05X，平
均销售毛利率为21.21%；相较而言，公司营收规模未及同业平均,毛利率则
处于同业的中高位区间。
风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内