【行业研究报告】博科测试-新股覆盖研究：博科测试

投资亮点：1、依托对英国Servotest公司的收购以及宝克公司授予的中国
境内独家代理资质，公司在发展初期便奠定了较强的技术基础，并逐步成长
为提供伺服液压测试系统及汽车测试试验系统的领先企业之一。据公司招股
为提供伺服液压测试系统及汽车测试试验系统的领先企业之一。据公司招股
书披露，公司的伺服液压测试业务起源于英国Servotest公司；该公司在伺
服液压测试领域积累了六十余载的技术及业务经验，考虑到Servotest在振
动测试领域的品牌影响力及产品竞争力，公司实控人于21世纪初完成了对其
的收购，为自身的伺服液压测试业务奠定了坚实的技术及产品基础。同时，
公司是国际高端汽车测试试验设备供应商宝克公司自2006年签署的中国境
内的独家代理，可向境内客户直接或以集成系统的方式销售宝克公司的四轮
定位仪、大灯测试仪、综合转毂制动试验台、底盘测功机等高端产品；通过
该模式，公司在丰富收入来源的同时，也在汽车测试试验设备领域树立起较
强的技术壁垒。受益于初期的技术基础，公司现已发展成为伺服液压测试系
统及汽车测试试验系统的核心供应商之一，其关键性技术比肩国际品牌、且
具备坚实的市场基础。据招股书披露，公司在高端伺服液压测试市场的份额
约为15%；同时，汽车整车研发及生产环节所对应的细分市场每年新增业务
规模约20亿元，按此推测、公司在该细分市场份额约15%。2、基于在传统
汽车测试试验设备领域的技术积淀，公司积极加强产品在新能源汽车、自动
驾驶等新应用领域的布局。1）新能源汽车方面，由于新能源汽车相对于传统
汽车新增了动力电池、电机、电控等部件，需相应新增动力电池系统检测、
电机及控制器检测、充电系统测试等，整体检测设备单价要高于传统汽车。
公司于2013年开始着手新能源汽车检测解决方案的研发工作；2014年向比
亚迪投放第一套新能源整车的检测设备；截至目前，比亚迪已成为公司第一
大客户、2023年来自比亚迪的销售收入占比达26%以上，同时亦陆续获得小
鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车、合众新能源、北汽新能源、奇瑞新能源、长
安新能源等新能源车企订单。从收入增长来看，新能源汽车相关业务的收入
由2020年的5076.56万元增至2023年的19497.27万元，是公司现阶段收入
增长的主要贡献。2）智能驾驶方面，公司于2014年开始着手针对自动驾驶
测试业务，2019年着手研发了基于SIRIUS平台的设备及生产试验智慧云平
台管理系统、并于2021年向某央企商用车企业投放了第一套产品，现已成
功获得某合资乘用车企业的订单。
同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取联测科技、华依科技、