【行业研究报告】文化传媒-传媒行业深度报告：银幕春秋：线下光影与线上风云

行业概述：
电影产业是指以电影制作为核心通过电影的生产、发行和放映以及电影音
像产品、电影衍生品、电影院和放映场所的建设等相关产业经济形态的统
称。
投资要点：
⚫产业特点：1.独特盈利模式：电影产业的盈利模式独特而多元化，它不仅
依赖于传统的票房收入，还涵盖了版权销售、衍生品开发、广告赞助、国
际市场拓展、流媒体平台合作等多个领域，形成了一个跨媒体、跨平台的
际市场拓展、流媒体平台合作等多个领域，形成了一个跨媒体、跨平台的
复杂收入网络；2.集群化、全球化：国家通过实施集群战略来发展电影产
业，以占据产业链的核心位置并形成综合竞争优势，开始关注全球市场，
并在海外投资和合作；3.高度外部相关性：电影产业跨行业联动、技术赋
能发展及衍生产品开发等外部领域呈现较高的相关性；4.高需求收入弹
性：电影产业对于经济变化及消费者收入水平变化非常敏感。
⚫产业链：制片、发行及院线三环节相辅相成，构成产业生命线。电影行
业的产业链主要包括上游的制片、中游的发行和下游的院线（影院）。这
三个环节各司其职，共同构成了电影产业的完整链条，它们之间的紧密合
作和相互支持是推动整个行业发展的关键。市场上的电影相关公司均主营
产业链中多个环节，这种产业链的多环节覆盖有助于公司更好地控制成
本、分散风险，并在电影产业中保持竞争力。
⚫线下：1.营收模式：线下电影产业营收模式分为电影营收及影院营收；2.
分账模式：所有影片收入首先缴纳3.3%增值税和5%电影发展专项基金，
剩余的影票收入属于分账票房，俗称“净票房”，处于上游位置的制片公
司和发行公司共同获得净票房收入的43%，处于下游位置的院线和影院两
个环节共同分享净票房收入的57%；3.市场表现：票房仍呈现档期强相关
性，影院稳步运营。从票房整体表现来看，电影市场票房仍然呈现档期强
相关性，元旦档、春节档、暑期档、国庆档等多个档期票房活跃，截至统
计日，2024年贡献243.2亿元票房，占全年总票房过6成，档期表现决
定全年体量；从院线运营来看，影院建设投资仍然较为活跃，在映影院数
及在映银幕数同比仍保持增长，万达电影维持院线龙头地位；从投资出品
来看，中国电影、阿里影业、横店影视出品能力出众，2024年H1上市影
视公司投资票房TOP10影片中中国电影共出品6部，阿里影业及横店影视
紧随其后，均出品5部；从出品表现来看，中国电影居2024H1出品影片
累计票房榜榜首，横店影视和中国儒意这两家公司虽然出品新片的数量相
对较少，但却凭借精选的项目获得了较高的累计票房，精准把握市场需
求。
⚫线上：1.产业链：集IP供应、影片制作、影片播放媒介于一体，步入成
熟阶段。上游为IP版权商、影片制作商等，产业中游由以爱奇艺、腾讯
视频、优酷、芒果TV等视频播放平台构成，产业下游为网络电影用户；
行业相对沪深300指数表现
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