1)多地2025年GDP增速目标更加务实,为未来发展奠定了坚实基础。截至2025年1
月20日,全国26个省市公布了2024年GDP增速数据,其中20个省市增速高于
全国平均水平,4个省份增速达到或超过6%。与24年年初设定的GDP增速目标相
比,约有10个省市实现了预期目标。在已公布的31个地区2025年GDP增速目标
中,28个省市区的目标集中在5%-6%之间;西藏自治区目标值最高,超过7%;青
中,28个省市区的目标集中在5%-6%之间;西藏自治区目标值最高,超过7%;青
海为唯一设定2025年GDP增速目标低于5%的地区,约为4.5%,但显著高于其
2024年实际增速2.7%。对比2025年与2024年的GDP增速目标,华东和西南地
区整体保持稳定,区域经济韧性较强;北方地区增速目标有所放缓。我们认为,2024
年部分地区因地方政府债务问题对经济增长形成一定压力。然而,随着化解债务政
策的逐步推进和有效落实,2025年经济增长有望实现一定程度的改善。
2)各地固定资产投资增速目标呈现差异化发展,高增长地区保持较强动力。截至1月
20日,全国已有14个省市公布了2024年固定资产投资增速数据,江西、河北和西
藏顺利完成了年初目标。在已公布2025年固定资产投资增速规划的21个省市中,
有16个省市将目标设定为5%及以上,其中西藏、内蒙古和新疆的目标增速达到10%
左右或以上,延续了较高增长态势。对比2025年与2024年的固定资产投资增速规
划,在西部大开发战略推动下,西部地区目标增速整体保持稳健;其中,西藏目标
增速上调幅度达到2pct,显示出区域经济发展的积极动能。
3)华东地区交通投资整体放缓,传统交通基建强省景气度延续。从2024年交通基建投
资完成情况来看,7个省市顺利实现了年初制定的目标,安徽省更是增幅达到
23.26%。展望2025年,四川省投资规划额达到2600-2800亿元,继续保持领先优
势,山东、江苏和湖北的年度投资规划也均超过2000亿元。对比2024年与2025
年的投资规划,华东区域投资有所下降;而湖北、河北、江苏、四川的投资额分别
同比增长14.75%、5.45%、4.55%、3.85%。鉴于湖北、四川、江苏等地在2024
年交通基建投资中的超额完成情况,我们预计2025年这些省份的交通基建投资有望
维持较高景气度,区域内的建筑企业或将因此充分受益,迎来更多的发展机遇。
市场回顾:
1)行业:本周上证指数上涨2.31%、深证成指上涨3.73%、创业板指上涨4.66%,同
期申万建筑装饰指数上涨2.95%;申万建筑子板块悉数上涨,其中国际工程、园林
工程、钢结构涨幅居前,分别上涨5.29%、5.08%、4.00%。
2)个股:本周申万建筑共有143只股票上涨,涨幅前五的分别为:ST元成(+17.98%)、
镇海股份(+15.89%)、文科股份(+15.11%)、建研设计(+13.55%)、华图山鼎
(+12.96%)。
风险提示:经济恢复不及预期,基建/地产投资增速不及预期,政策落地不及预期。
2025年01月21日