【行业研究报告】电子设备-电子行业跟踪报告:LCD价格止跌回升,面板厂“按需生产”策略效果显现

类型: 行业动态分析

机构: 万联证券

发表时间: 2025-01-21 00:00:00

更新时间: 2025-01-21 18:11:39

行业核心观点:
在主要面板厂商“按需生产”策略持续推进的背景下,叠加“以旧换新”
政策对下游需求端复苏的推动,2024年Q4电视面板价格止跌回升,
2025年1月实现小幅上涨。
投资要点:
2024年Q4电视面板价格止跌回升,2025年1月小幅上涨:进入Q4
后,面板厂执行减产操作,同时国内家电以旧换新政策带动品牌商
加大促销力度,品牌商延续备货,面板价格保持稳定,各尺寸面板
加大促销力度,品牌商延续备货,面板价格保持稳定,各尺寸面板
价格稳定。国内品牌在以旧换新政策带动下需求维持强劲,且预计
该政策有望延长至2025年,品牌商备货动能未减,大尺寸面板率先
涨价,电视面板价格有望在需求热络之下迎来上涨。
需求端,“以旧换新”拉动需求端复苏,大尺寸电视出货比例提升:2024
年8月落地的“以旧换新”政策效果显著,对原本低迷的国内彩电市场
起到明显的提振作用,尤其85"+超大屏电视的销量得以大幅拉动。根
据奥维云网监测数据,从规模同比来看,2024年35-52周(8月26日
-12月29日)全国共计19个地区线下零售额增速在50%以上;2023年
1月到2024年10月、11月中国零售市场85"+超大屏电视的零售市场
份额从5%持续提升到20%,增幅达8个百分点,2024全年85"+超大屏
电视的零售市场份额均超过2023年同期水平。
供给端,2024年Q4厂商稼动率整体在八成以上:从2024年9月起,
面板价格逐步止跌。到第四季度,在价格大致维持不变的情况下,面板
厂商积极调控稼动率,根据洛图科技数据,2024年11-12月,整体液
晶面板大厂的稼动率在80%-85%之间。目前包括友达、群创在内的6家
台湾面板厂商相继公布企业12月营收,2024年累计营收同比涨跌互
现。
⚫投资建议:随着LCD产业转移基本结束,中国大陆面板厂市场份额占据
全球接近七成。未来LCD总出货量预计将趋于稳定,中国大陆面板厂商
基本掌握产业链话语权,控产常态化基本可以实现对LCD市场供需的
动态调控。在控产稳价主基调下,LCD需求端迎来短期体育赛事的催化
及长期电视面板大尺寸化的市场增量,产业链盈利能力有望稳步增强,
龙头企业的议价能力优势、产品竞争力优势及规模优势将进一步体现,
伴随着高世代产线折旧逐步进入尾声,龙头企业盈利能力及现金流情况
有望持续改善,我们建议关注中国大陆面板行业的龙头企业。
⚫风险因素:终端复苏不及预期;技术替代风险;市场竞争加剧风险,海
外贸易摩擦加剧。
行业相对沪深300指数表现
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