破冰寻锂系列1:中国盐湖集团成立,青海盐湖迎来发展新台阶
——锂行业深度报告
投资要点
❑全球新能源发展方兴未艾,锂资源战略意义尤为重要
全球新能源汽车依然呈现高增长态势,根据中国汽车工业协会,2024年,中国
新能源汽车产销累计完成1288.8万辆和1286.6万辆,同比分别增长34.4%和
新能源汽车产销累计完成1288.8万辆和1286.6万辆,同比分别增长34.4%和
35.5%,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%。锂资源作为新能源
产业链上游不可替代的关键的原材料,战略矿产安全显得尤为重要。
❑盐湖卤水是全球主要存在形式,青海已发展成国内供给主力
盐湖卤水是全球及我国锂资源的主要存在形式。全球锂资源主要以硬岩和盐湖卤
水的形式存在,其中盐湖卤水资源占比超过60%。中国目前已探明的锂资源量约
680万吨,主要以盐湖卤水的形式存在,占比约80%,主要分布在青海和西藏地
区。国内盐湖中,青海盐湖目前已成为国内供给主力,经过多年的发展探索,各
大盐湖工艺均已基本成熟,未来仍可通过优化进一步提升产能。此外青海盐湖的
技术已形成示范效应,可作为西藏盐湖开发的参考。
❑青海地区碳酸锂产能已建成约17.9万吨,2024年产能利用率约69%
青海地区主要有察尔汗、东台吉乃尔、西台吉乃尔、一里坪、大柴旦和青海巴伦
马海等六个盐湖的多家公司生产碳酸锂,已建成名义产能达17.9万吨,根据
SMM数据,2024年国内盐湖端碳酸锂产量达12.35万吨,约占国内碳酸锂总产
量的19%,整体产能利用率69%。一方面冬季天气寒冷,对于盐湖产量有一定
影响,此外,卤水供应不足也是限制产量的瓶颈。
❑中国盐湖集团成立,青海盐湖有望迎来进一步发展
2021年以来,青海省政府、工信部等均对于建设世界级盐湖产业基地发文支
持,提出到2025年盐湖产业产值突破340亿元,到2030年培育销售收入超百亿
龙头企业2-3家,盐湖产业产值达到700亿元,到2035年盐湖产业产值达到
1200亿元,世界级盐湖产业基地基本建成。2024年底中国盐湖集团正式成立,
由中国五矿控股,青海国资委和青海国投参股。在政策的驱动下,以及中国五矿
参与,未来青海地区在盐湖资源勘探,优化矿业权设置,提高钾盐和锂盐生产效
率、回收率等方面或将进一步提升。
❑盐湖提锂工艺呈现百花齐放,吸附+膜逐步成为主流
盐湖提锂的工艺主要有沉淀法、太阳池法、萃取法、吸附法、膜法、电化学法
等。对于不同的盐湖,离子浓度、镁锂比、矿区基础条件等均差异较大,需找到
最符合盐湖特性的提锂方法。目前,吸附+膜法的耦合工艺能够实现从高镁锂比
盐湖中高效提锂、节省盐田建设面积,兼具环保及“一湖一策”的可设计性,已
成为青海盐湖提锂主流的工艺路线。
❑投资建议:在目前海外锂资源难以获取的背景下,国内优质锂资源价值凸显
随着地缘冲突频发,全球矿业面临严峻挑战,国内优质安全,自主可控的优质锂
资源价值凸显。重点推荐坐拥察尔汗盐湖的国内盐湖提锂龙头盐湖股份,藏格矿
业,建议关注西部矿业。此外,盐湖提锂工艺商将充分受益于盐湖提锂的发展,
重点推荐行业内领跑者蓝晓科技,建议关注久吾高科,倍杰特,三达膜等。
❑风险提示
钾肥需求不及预期,新能源汽车销量不及预期,锂价大幅波动。
行业评级:看好(维持)