【行业研究报告】-特朗普就职演讲点评:外部风险缓释、内部政策可期

类型: 全球策略

机构: 华安证券

发表时间: 2025-01-21 00:00:00

更新时间: 2025-01-22 09:14:51

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⚫事件
⚫事件
美国东部时间1月20日中午,特朗普在国会大厦圆形大厅宣誓就任美国
第47任总统,并随后发表就职演讲。
⚫特朗普优先实施政策集中在移民、能源、关税等领域
移民问题被列为一系列行政令首位。特朗普表示,将宣布南部边境进入全
国紧急状态,并派遣军队抵御所谓非法移民“灾难性入侵”,“所有非法
入境将被立即制止,我们将开始遣返数百万外国人”。按照特朗普竞选时
的表态,后续还将加强移民和海关执法局(ICE)的力度,增加非法入境
和签证逾期的处罚,同时完成边境墙建设,使用先进技术监控和保护边
境,并将大量联邦执法资源转移到移民执法上。我们认为,12月美国非农
失业率回落至4.1%,表明美国劳动力就业市场偏紧,后续特朗普收紧移民
政策可能进一步加剧劳动力供需矛盾,加剧美国核心通胀风险。
以加大传统能源开发、结束拜登政府“绿色新政”为手段控制通胀。特朗
普表示,考虑到通货膨胀危机是由大量超支和不断上涨的能源价格引起,
将宣布国家能源紧急状态、集中力量战胜通胀。一方面,加大传统能源的
开采力度,并实现美国能源出口到全世界。另一方面,结束拜登政府“绿
色新政”,撤销电动汽车补贴,以拯救美国传统汽车工业。上述举措与特
朗普竞选承诺基本一致,后续特朗普可能推动美国再次退出《巴黎气候协
定》。我们认为,美国加大传统能源开采可能会加剧石油供给端压力,但
OPEC+延长自愿减产计划以及美国经济维持韧性拉动需求等多重因素影
响下,原油价格走势仍存在不确定性,同时考虑到美国当前通胀主要源自
于工资等核心通胀,因而能源政策控制通胀的效果可能较为有限。
建立对外税务局,对外国进口产品加征关税。特朗普就职前在其社交媒体
等已经发布了较多关于后续加征关税的言论,可能是特朗普在就职演讲中
并未详细披露后续加征关税具体细节的原因之一。按照特朗普最新表态,
预计从2月1日起对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%关税。考虑到
特朗普团队已表示将采取“逐月提高”的方式加征关税作为谈判筹码,或
后续关税税率调整在实施节奏上可能慢于其竞选口号。
此外,特朗普还宣布:①将签署行政命令立即停止所有政府审查,将言论
自由带回美国。②结束政府试图将种族和性别纳入公共和私人生活方方面
面的政策,美国政府将只承认男女两个性别。③将扩张美国领土,把美国
国旗插上新的地平线。④将把美国宇航员送往火星。
⚫部分特朗普竞选承诺并未在本次就职演讲中予以强调
需要关注的是,部分特朗普竞选承诺并未在本次就职演讲中予以强调。①
国内减税政策。按照特朗普竞选口号,特朗普有意将个人所得税最高税率
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