【行业研究报告】-策略深度报告:宏微观的背离:1月经济综述

类型: 深度策略

机构: 红塔证券

发表时间: 2025-01-22 00:00:00

更新时间: 2025-01-22 12:12:05

宏观总量组
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资格证书:S1200522090001
宏微观的背离:1月经济综述
报告摘要
2024年四季度中国经济增长好于预期,四季度GDP增长5.4%,
全年增长5%,达成主要发展目标。这得益于924后资本市场企稳、926
政治局会议逆周期调节,具体表现为服务业消费与金融企业GDP回升、
基建投资拉动、以旧换新刺激消费、房地产市场信心恢复。
同时,出口-制造业投资-工业生产链条贯穿全年,出口带动制造业
投资增长,促进工业增加值提升。然而,宏观数据向好背后存在微观主
体感受不佳的情况,主要是实际值和名义值背离,物价负增长使微观主
体获得感弱,以及实体回报率有待提升,工业企业利润下滑,制造业投
资向盈利转化能力不足。
后续应巩固经济回升成果,内需方面修复居民资产负债表、扩大消
费、化解房企风险;外需方面关注贸易不确定性,平滑出口波动,以内
需对冲出口下行压力。
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