【行业研究报告】中矿资源-2024年业绩预告点评:降本成效显著,Q4业绩略超预期

类型: 其他公告点评

机构: 东吴证券

发表时间: 2025-01-22 00:00:00

更新时间: 2025-01-22 12:15:18

投资要点
◼事件:公司发布业绩预告,24年归母净利7.5-8.5亿元,同减62-66%,
扣非净利6-7亿元,同减67-72%;其中Q4归母净利2-3亿元,同增48-
120%,环增179-316%,扣非净利1.9-2.9亿元,同增76-171%,环增717-
1050%,其中我们预计汇兑收益0.2-0.3亿,业绩略超市场预期。
◼24年持续降本,Q4完全成本环降0.5万元+。24年公司锂盐产量约4.37
万吨,同增138%,销量约4.26万吨,同增145%,其中我们预计Q4销
量1.2万吨左右,环比略增;Bikita锂辉石精矿超产,我们预计25年销
量有望达到5万吨。盈利方面,24Q4含税均价7.5万元左右,我们测算
不含税完全成本预计近6万元,环降0.5万元+,对应单吨利润0.5万元
+,贡献0.5-1亿元归母净利。
◼24Q4铯铷利润环增50%,25年维持稳定增速。我们测算铯铷业务24
全年贡献4.5亿元利润,其中Q4销量环比提升,预计贡献1.5亿元归
母净利,环增50%左右;25年预计铯铷利润维持10-20%增速。
◼小金属即将贡献增量,铜业务有望成为后续增长点。纳米比亚Tsumeb
冶炼厂加速布局锗镓锌冶炼生产线,公司预计25年上半年开始贡献利
冶炼厂加速布局锗镓锌冶炼生产线,公司预计25年上半年开始贡献利
润。赞比亚Kitumba铜矿项目公司规划25年4-5月开工建设,26年开
始贡献利润。
◼盈利预测与投资评级:由于公司碳酸锂降本成效显著,且小金属将贡献
利润增量,我们上调公司24-26年盈利预测,预计公司24-26年归母净
利润8.0/15.1/19.3亿元(原预测为7.0/10.1/15.8亿元),同比-
◼风险提示:产能释放不及预期,需求不及预期
-28%
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2024/1/222024/5/222024/9/202025/1/19
中矿资源沪深300