【行业研究报告】新和成-维生素涨价,业绩表现亮眼

类型: 其他公告点评

机构: 国金证券

发表时间: 2025-01-22 00:00:00

更新时间: 2025-01-22 12:15:21

业绩简评
业绩简评
2025年1月21日公司发布了2024年度业绩预告,公司2024年
预计实现归母净利润58-62亿元,同比增长114.48%-129.27%;扣
非归母净利润为57-61.2亿元,同比增长118.04%-134.11%;基本
每股收益为1.89元/股-2.02元/股。
经营分析
营养品板块主要产品的销量和价格同比增长,实现经营业绩提升。
随着行业供需显著改善,公司营养品板块的维生素价格步入上行
周期,博亚和讯数据显示今年全年维生素E、维生素A和维生素C
的市场均价分别为100、131、27元/千克,价格同比提升幅度分别
为43%、57%、28%。从4季度价格表现来看,维生素E和维生素C
的市场均价同环比均有提升,维生素E的季度均价为141元/千
克,同比提升130%,环比提高13%;维生素C的季度均价为29元
/千克,同比提高48%,环比提高10%。随着产品价格上涨,公司盈
利能力也持续改善,从而实现业绩的大幅提升。
坚持“化工+”和“生物+”战略主航道,新项目稳步推进。公司专
注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务,坚持创新驱
动,发展各类功能性化学品,加强技术平台和产业平台的建设。营
养品板块,30万吨/年的蛋氨酸项目已实现达产;公司与中石化合
资建设的18万吨/年的液体蛋氨酸(折纯)项目稳步推进;4000
吨/年的胱氨酸稳定生产运行;草铵膦项目中试顺利。香精香料板
块,多个项目和香料产业园一期稳步推进。新材料板块,PPS新领
域应用开发顺利;EJ项目持续细节优化,推进大生产审批;HA项
目产品已正常生产和销售。随着公司产业链的延伸和布局进一步
深化,未来将迎来新一轮成长。
盈利预测、估值与评级
公司为维生素龙头企业,营养品板块开始放量的同时新项目建设
持续推进,共同助力公司长期成长。我们预测公司2024-2026年
归母净利润分别为58.7、65.5、70.3亿元,当前市值对应PE分
风险提示
产品价格下跌;新项目进度不及预期;行业需求下滑
公司基本情况(人民币)