事件:公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营收24.73亿
元,同比增长58.12%;实现归母净利润2.89亿元,同比增长145.47%;
其中,2024Q3公司实现营收9.42亿元,同比增长44.01%,环比增长7.23%;
实现归母净利润1.41亿元,同比增长106.45%,环比增长17.85%。
Q3营收创单季度新高,盈利能力持续改善。从营收端来看,受益于公司
下游智能可穿戴及智能家居市场需求持续增长,驱动公司营收高速增长。
2024年1-9月,公司累计实现营业收入24.73亿元,同比增长58.12%;
其中第三季度实现营业收入9.42亿元,同比增长44.01%,创单季度营收
其中第三季度实现营业收入9.42亿元,同比增长44.01%,创单季度营收
新高。从利润端来看,2024年前三季度,公司销售毛利率33.76%,其中
第三季度销售毛利率34.68%,环比第二季度提升1.29个百分点。主要系
公司产品结构的变化和上游成本的下降,销售毛利率逐季改善所致。
控费增效成果显著,运营效率持续提升。公司2024年第三季度共发生期
间费用1.95亿元,期间费率20.70%,同比下降4.62pcts,主要系公司
营业收入快速增长,带来规模效应,期间费用率降低所致。
受益端侧AI长期发展趋势,公司芯片产品持续升级。目前,AI耳机以及
AI眼镜作为可穿戴领域结合AI的新型应用场景,发展潜力巨大。公司把
握机遇,及时推出新型蓝牙芯片产品,公司在旗舰芯片BES2700BP的基础
上,陆续推出了BES2700iBP,BES2700iMP等新产品,实现了智能手表、
运动手表和手环的全覆盖,出货量快速增长,市场份额提升。公司新一代
智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货,该芯片采用先进的6nmFinFET
工艺,单芯片集成多核CPU/GPU、NPU、大容量存储、低功耗WiFi和双模
蓝牙,能够为可穿戴设备提供强大的算力和高品质的无缝连接体验。该芯
片目前已在多个客户的耳机、智能手表、智能眼镜等项目中导入,并在
2024年下半年将逐步开始上量。
投资建议
我们预计公司2024-26年实现营收31.56、41.36、53.12亿元,实现归母
净利润3.79、5.65、7.90亿元,对应PE118.10、79.34、56.68x,维持
风险提示:下游需求不及预期风险;行业景气度波动风险;新产品导入不
及预期风险
◼盈利预测和财务指标
2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)2,1763,1564,1365,312
(20%)
26%
72%
118%
164%
210%
24/1/22
24/4/4