【行业研究报告】文化传媒-2025年传媒互联网行业年度策略:紧抓AI应用及文化出海,布局高景气赛道

类型: 行业年度策略

机构: 国元证券

发表时间: 2025-01-22 00:00:00

更新时间: 2025-01-22 18:19:05

报告要点:
AI应用:模型能力向上价格向下,应用繁荣
我们重点看好2025年AI应用端的投资机会。模型层面,o1引领大
模型发展新范式,新的ScalingLaw有望驱动模型能力进一步提升,
同时对于技术创新、工程能力和算力提出更高要求。竞争格局方面,
同时对于技术创新、工程能力和算力提出更高要求。竞争格局方面,
海外头部大厂模型竞争格局已经收敛,国内大模型厂商集中度有望提
升。应用端,随着大模型竞争格局的逐步清晰,行业进入到价值实现
和落地阶段。模型层能力向上价格向下降低应用层创新门槛,AIAgent
升级交互方式,应用层迎来百花齐放。C端应用方面,头部产品流量
保持良好增长,C端商业化持续探索,期待杀手级产品落地,AI+搜索、
AI+陪伴等赛道具备潜力。B端方面,企业投入预算加大,看好金融政
务医疗等垂直赛道。硬件方面,AIPC、AI手机、AI眼镜、AI耳机等
端侧硬件快速落地,我们看好AI+眼镜,AI+玩具等方向的端侧布局。
游戏:AI持续赋能,25年产品丰富
2024年中国游戏市场总规模为3257.83亿元,+7.53%,创历史新高,
其中主机游戏、策略类游戏、女性向游戏是年内亮点,《黑神话:悟空》、
《DNF》、《三谋》、《无尽冬日》、《恋与深空》等产品表现突出。24年
整体版号发放节奏稳定,支撑新品测试及上线节奏。小游戏市场则继
续保持快速增长,市场规模达398.36亿元,同比增长99.18%。另一
方面,AI在游戏行业适用场景不断拓展,3D及空间生成能力的提升
有望给游戏行业带来颠覆性的变革。2025年重点关注游戏出海、产品
创新以及新品周期带来的投资机会,优选个股。
影视:短剧快速发展,电影市场关注供给改善
短剧方面,国内2024年微短剧市场突破500亿,同比增长35%,其
中免费短剧崛起,与付费短剧互补完善短剧商业模式,红果短剧背靠
字节快速增长,MAU11月突破1.4亿。出海方面可统计范围内海外
短剧应用内购收入达到5.7亿美元,较2023年增长1231%,继续高
歌猛进,DramaBox、Reelshort、Shortmax收入占比位列前三。整体
短剧景气度依然维持较高水平,全球增长机会显著。电影行业方面,
市场全年实现票房收入425亿,同比下滑22.6%,超高及中高票房影
片匮乏,二季度后重点档期表现不及预期,展望2025当前多部重磅
影片定档,我们整体看好25年春节档的票房表现,关注爆款内容带
来的投资机会。
出版:业绩稳健,高分红高股息
前三季度出版整体收入端稳健,国有文化企业所得税优惠政策24年
落地提升板块盈利水平,传统教材教辅出版发行业务保持稳定,一般
图书市场小幅度承压内,但生活、教辅、语言、自然科学、少儿和教
育类增长良好。国有类文化出版公司经营稳健,分红比例2021-2023
年稳中有升保持较高水平,投资价值凸显。
广告:出海营销,AI+营销驱动业务增长
国内方面,2024年广告主投放意愿及投放预算整体温和回暖,1-11月
广告市场同比上涨1.7%。出海方面,中国企业加速出海并加大海外营
推荐|维持
过去一年市场行情
资料来源:Wind
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