【行业研究报告】丸美生物-加码投资医美布局再生,整合产业链协同发展

类型: 公司分析

机构: 天风证券

发表时间: 2025-01-22 00:00:00

更新时间: 2025-01-22 18:10:46

丸美追加投资圣至润合,高度重视再生生物材料领域
近日,丸美生物投资圣至润合,此次认缴出资22.67万元,持股比例4.28%,
而此前已经通过旗下产业基金青岛茂达对该公司进行数千万的Pre-A轮融
为公司第二大股东。圣至润合成立于2021年,专注于再生医学生物材料研
发与应用,在医美、干细胞和免疫细胞应用领域取得成果,其国内首款注
射用ECM生物凝胶产品已进入Ⅲ类医疗器械临床试验阶段。
再生生物材料正处于市场风口,自2021年起多款相关医疗器械获批,2024
年又有4款产品获批,目前国内已有7款医美再生材料注册证。丸美的频
年又有4款产品获批,目前国内已有7款医美再生材料注册证。丸美的频
繁投资举措说明其对再生生物材料领域的高度重视和看好,我们认为丸美
通过快速布局抢占先机,有望在再生医美领域占据有利地位。
积极投资布局,覆盖美妆产业链上下游
丸美生物多次设立产业基金投资美妆上下游企业。2020-2022年设立了5
支基金,已投资9个美妆品牌或企业,涵盖母婴、口腔、男士护理、化妆
品制造、内容制作等领域,如美妆代工芭薇股份、护肤品牌谷雨、婴童洗
护品牌戴可思、高端个护品牌JOVS、男士护肤品牌亲爱男友、口腔护理品
牌参半、MCN机构白兔视频等。部分被投企业表现突出,芭薇股份已登陆
北交所,谷雨2024年营收约40亿元,同比增长超40%。通过全面的投资
覆盖形成强大的协同效应,为公司持续发展提供坚实基础。
加码布局医美赛道,提升品牌地位和影响力
在医美方面,丸美生物此前投资摩漾生物,布局羟基磷灰石赛道。摩漾生
物的核心产品注射用羟基磷酸钙面部填充剂已经在墨西哥获批上市,计划
准入欧美日澳等国际主流医美市场。国内方面则有望拿下我国医美面部软
组织注射填充领域的合规首证,目前已完成在全国多家顶级三甲医院的临
床入组,预计今年年初过证。
投资建议:丸美生物专注主业经营,坚定推行大单品策略,聚焦丸美和恋
火两大核心品牌广泛投资,随着持续加码布局再生医美领域,公司有望维
持稳健增长。但考虑美护行业竞争激烈,且公司正处于转型阶段,我们小
幅下调盈利预测,预计2024-2026年归母净利润同比增长
39.1%/29.7%/23.9%至3.6/4.7/5.8亿元(前值为3.9/4.9/6.3亿元),对应
风险提示:行业竞争加剧风险、行业政策风险、新品不及预期风险
财务数据和估值202220232024E2025E2026E
营业收入(百万元)1,731.722,225.593,084.673,710.864,215.54
增长率(%)(3.10)28.5238.6020.3013.60
EBITDA(百万元)261.33387.91422.32577.56706.60
归属母公司净利润(百万元)174.18259.42360.82468.03579.86
增长率(%)(29.74)48.9339.0929.7123.89
EPS(元/股)0.430.650.901.171.45
市盈率(P/E)77.0151.7137.1728.6623.13
市净率(P/B)4.214.013.633.634.30