兖煤澳大利亚(3668HK)|2025年1月22日
兖煤澳大利亚(3668HK)|2025年1月22日
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香港股市|能源|煤炭
兖煤澳大利亚(3668HK)
FY24运营大致符合预期
FY24权益煤炭产量同比增长10%
公司公布FY24运营表现,整体符合我们预期。权益煤炭产量同比增长10%至36.9百万
吨,符合公司指引35-39百万吨,更较我们预测35.7百万吨高出3%。动力煤销量同比上
升15%至32.5百万吨,略低于我们预测32.9百万吨1%。冶金煤销量同比上升10%至5.2
百万吨,较我们预测4.6百万吨高出14%。
4Q24动力煤售价环比反弹
FY24动力煤平均售价同比下跌24%至160澳元/吨,仍较我们预测158澳元/吨高出1%。
按季度,4Q24售价为163澳元/吨,低于4Q23的180澳元/吨,但高于3Q24的157澳元
/吨。
FY24冶金煤平均售价同比下跌22%至276澳元/吨,低于我们预测292澳元/吨5%。按季
度,4Q24售价为242澳元/吨,低于4Q23的292澳元/吨及3Q24的259澳元/吨。
首席执行官变更的影响不大
近日戴维.詹姆斯.穆尔特先生提出辞去公司首席执行官一职,并已经生效。他在公司任
职7年,其中担任此职5年。公司已经委任执行委员会主席岳宁先生担任代理首席执行
官,直到公司对此职作出长期任命。我们认为首席执行官变更的影响不大,因为公司经
营多年已具规模,更一直获得母公司兖矿能源(1171HK)有效支持,而且新任代理首席执
行官岳先生拥有20多年煤矿运营和管理经验,相信可稳定公司持续运营。
待FY24业绩公布,我们维持FY24-26股东净利润预测及40.00港元目标价,对应33.3%上
风险提示:(一)生产延误;(二)电力需求大幅波动;(三)钢铁市场衰退;(四)政治风险;
(五)汇兑损失。
主要财务数据(百万澳元)(更新于2025年1月21日)
来源:公司资料、中泰国际研究部预测
更新报告
目标价:40.00港元