【行业研究报告】农林牧渔-宠物食品:从“野蛮生长”到“精耕细作”

类型: 行业深度研究

机构: 国盛证券

发表时间: 2025-01-23 00:00:00

更新时间: 2025-01-23 16:19:47

行业复盘:韧性十足,蒸蒸日上。我国宠物行业起步较晚,但发展快速,
宠物消费整体呈较高景气度,2024年城镇宠物消费市场规模突破3000亿
元,其中犬消费市场同比增长4.6%,猫消费市场规模同比增长10.7%。
元,其中犬消费市场同比增长4.6%,猫消费市场规模同比增长10.7%。
从消费结构看,宠物食品仍是第一大消费市场,2024年市场份额达到
52.8%。我国宠物行业韧性十足,强势崛起,国产品牌基于多年服务海外
客户所积累的产品研发、生产工艺等优势和对行业发展的深刻理解,在进
口品牌驱动下由代工生产转为自主品牌,产品品类也逐步丰富。
人口结构、经济环境、养宠观念,助力行业持续增长。我国宠物市场规模
仍有较大提升空间,不管从宠物数量还是单只宠物消费金额均呈现增长态
势,2024年宠物数量持续增长达到1.2亿只,同比增长2.1%,其中宠物
猫数量增长2.5%,犬数量增长1.6%,单只宠物消费同比增长3%。从宠
物消费者报告宠主刻画看,宠物市场规模与人口结构(老龄化、结婚率等)、
经济环境(失业率、城镇化率等)、养宠观念等存在一定相关性,我国宠
主年轻化、城市化、高学历、高收入,而我国社会高校毕业生增长、城镇
化率提升、养宠观念提升等都会促进宠物市场规模增长。
格局:国产崛起,到国产替代。我国宠物集中度仍较低,但国产崛起趋势
明朗。2022年我国CR20宠物品牌集中度约为19%,从2024年看,猫狗
食品天猫品牌榜TOP10中前五均是国产品牌,从上市公司层面看,宠物
食品上市公司国内占比及市占率不断提升。国产品牌是如何崛起?从品牌
方来看:孵化爆款+抓住互联网渠道红利,国产品牌抓住原料创新、工艺
创新、品类创新,其次国产品牌抓进互联网机遇及各类新型服务模式,线
上互联网平台仍是宠物消费最大的市场。目前国产品牌在腰部尾部品牌竞
争中增速均已经高于进口品牌,并且在持续向高端发展。
从“野蛮生长”到“精耕细作”。1)产品:老年化趋势,向科学性功能性
发展。我国宠物即将开启第一波“老龄化”,老龄宠物占比仍较高,尤其
是犬只,7岁以上的占比20.6%,猫7岁以上的占比7.7%。同时科学喂
养理念增强,功能粮的日常化也带动了功能粮的市场占比增长,2024年
淘系功能性宠物主粮销售增长83%。2)渠道营销:流量渠道白热化,回
归线下固本、扩新社群新平台。过于依赖平台是很多在时代浪潮里消失的
品牌共有的特性,线下渠道更能占领消费者心智,其次线下渠道消费更为
稳定,更多品牌为谋求长期发展布局线下或寻求新的社群平台渠道。3)品
牌:夯实基础体系化研发,重视品牌长期建设。国产品牌发展时间较短,
更多研发投入主要集中在宠物食品的适口性、外形结构及包装上等非核心
工艺,国产品牌需重视基础研发,打造差异化产品,提升产品竞争力。
投资建议:国产品牌在不断夯实基础体系化研发,打造差异化产品,提升
产品竞争力,重视品牌长期建设。头部国产品牌乖宝宠物、中宠股份、佩
蒂股份等在产品力升级及品牌表达等持续提升,看好头部国产品牌中长期
品牌成长空间,关注源飞宠物、路斯股份、天元宠物等。
风险提示:原材料价格波动风险;贸易摩擦及汇率波动风险;食品安全风
险;测算可能产生的风险等。
行业走势
作者