【行业研究报告】公用事业-环保与公用事业行业周报：新能源上网电价市场化改革新政落地

本周，公用事业板块指数上涨0.17%，跑输沪深300指数1.81%；本周，环保板块
指数上涨2.32%，跑赢沪深300指数0.34%。截至2025年2月7日，公用事业（申
指数上涨2.32%，跑赢沪深300指数0.34%。截至2025年2月7日，公用事业（申
万）PE（TTM）为16.72倍，PB（LF）为1.47倍；环保（申万）PE（TTM）为
20.11倍，PB（LF）为1.37倍。
❑行业重要动态
❑1）新能源上网电价市场化改革通知发布：2月9日，国家发改委、国家能源局联
合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》,
旨在完善现货市场交易规则，推动新能源公平参与实时市场，加快实现自愿参与
日前市场。根据《通知》，未来新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，
上网电价通过市场交易形成；此外还将健全中长期市场交易和价格机制。不断完
善中长期市场交易规则，缩短交易周期，提高交易频次，实现周、多日、逐日开
市。根据发改委消息，2025年6月1日以前投产的存量项目，通过开展差价结
算，实现电价等与现行政策妥善衔接；2025年6月1日及以后投产的增量项目，
纳入机制的电量规模根据国家明确的各地新能源发展目标完成情况等动态调整，
机制电价由各地通过市场化竞价方式确定。
❑2）2024年风光利用率有所下滑。2月6日，全国新能源消纳监测预警中心公布了
2024年各省级区域新能源并网消纳情况。2024年，全国光伏发电利用率为96.8%，
风电利用率95.9%。相比2023年风电97.3%，光伏98.0%，消纳情况有所下降。
按省份区域来看，西藏风电利用率最低，低于90%，为83.0%；共有9个区域低
于95%，分别为河北风电利用率92.6%，蒙西风电利用率93.7%，蒙东风电利用
率94.0%，吉林风电利用率93.6%，陕西风电利用率94.4%，甘肃风电利用率94.0%，
青海风电利用率92.8%，新疆风电利用率93.4%，西藏风电利用率83.0%。另外辽
宁、黑龙江的风电利用率也刚超过95%。
❑核心观点与投资建议
❑公用事业行业，本周重点关注个股组合：中广核技+佛燃能源+东方电子。
重点推荐：中广核技。
推荐理由：1）政府首次出台核技术应用顶层设计政策，大力支持下行业发展有望
提速。2）公司背靠中广核集团，有望获各项资源的加持，未来业务或与核电、新
能源等领域产生协同，充分契合公司“向高端转型、向高附加值转型”的发展战
略。3）公司乘央企改革东风，推进存量资产的处理处置工作，以剥离与核心业务
无关的资产，并加大外延业务整合力度，协同赋能动作持续展开，想象空间可期。
A.绿电运营板块。去年以来政策推动典型高耗能行业参与绿证绿电交易，绿电环
境价值有望进一步兑现；此外新能源全面入市有望带动电价下行，叠加电网发债
持续推进下绿电企业国补欠补问题有望改善。考虑到当前绿电估值已处价值洼地，
尤其是港股绿电普遍处于破净状态，后续可进一步关注新能源大基地项目落地，
标的包括受益于福建海风竞配落地的中闽能源（纯海风标的）和福能股份（火电
+海风），以及新天绿能、嘉泽新能、云南能投、金开新能、中绿电、晶科科技，
此外建议关注估值较低的港股龙源电力（H）、大唐新能源（H）、新天绿色能源
（H）、中国电力（H）等。
B.火电板块。火电为电力系统稳定运行提供重要的支撑作用，当前迎峰度冬时期
对于火电的需求将进一步提升，而随着电力现货市场的加速发展，火电在现货市
场中可根据价格变化灵活调节出力，建议关注火电央企国电电力、大唐发电、华
能国际、华电国际，以及皖能电力、新集能源。
行业评级:看好(维持)