【行业研究报告】迪安诊断-集中计提减值业绩基本触底，AI生态建设版图逐步形成

➢集中计提减值，业绩基本触底：公司发布业绩预告，预计2024年亏
损2.7亿元至3.7亿元，扣非后亏损3亿元至4亿元。主要是公司
损2.7亿元至3.7亿元，扣非后亏损3亿元至4亿元。主要是公司
对部分应收账款计提信誉减值损失4.5亿至5亿元，并且对于部分
子公司计提商誉减值准备3.5亿元至4.2亿元。而回看公司业务，
行业在新冠疫情后产能逐步出清、医疗反腐影响以及DRG/DIP推广
后，边际影响已经趋弱，集中减值后公司业绩估计已基本触底。
➢AI赋能诊断治疗，公司AI生态建设版图逐步形成：公司目前已搭
建了基于自有算力及云算力资源（华为、阿里）的算力平台，并结
合自身医检数据资源，构建数据底座，通过利用通义千问及
DeepSeek，在以下几个场景进行AI赋能：（1）将AI产品作为辅
助诊断与原有的检测产品相结合，提供给医院或客户；（2）独立或
与客户合作开发基于AI模型的辅助诊断或伴随治疗的软件产品进
行推广；（3）通过AI助力实验室自动化，并形成产品推广到迪安
的实验室以及合作实验室中；（4）依托X-MedExplorer临床科研
大数据平台，向医疗机构提供AI和大数据服务。2024年，公司子
公司医策科技与湖北70余家医院签约，当地病理AI市占率约70%，
自有实验室已提供300万分以上AI病例诊断报告。在治疗领域，已
与华中科技大学同济医学院附属协和医院血液科签订战略合作协
议，共建慢性白血病药物治疗的停药预测模型，预测是否可以停药
或减量服药。目前该模型已逐步推广到武汉多家医联体医院。此外，
公司2024年公司与华为云正式签署AI健康管理合作协议，基于盘
古大模型，共同开发基于健康管理领域的垂类模型。我们看好AI赋
能的建设与发展。
➢盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年净利分别为-3.4
亿元、6.5亿元、7.2亿元，2026年YOY+11%,EPS分别为-0.55元、
1.03元、1.15元,2025/2026年PE分别为15倍、13倍，考虑到AI
赋能，上调至“买进”评级。