【行业研究报告】基础化工-化工行业周报：2025年2月第2周

原油相关信息：
⚫原油及相关库存：2025年2月7日美国原油商业库存4.279亿桶，周增加410万
桶；汽油库存2.481亿桶，周减少300万桶；馏分油库存1.186亿桶，周增加10万
桶；丙烷库存0.58858亿桶，周减少257.2万桶。美国原油产量及钻机数：2025年
桶；丙烷库存0.58858亿桶，周减少257.2万桶。美国原油产量及钻机数：2025年
2月7日美国原油产量为1349.4万桶/天，周度增加1.6万桶/天，较一年前增加19.4
万桶/天。2025年2月14日美国钻机数588台，周度增加2台，年减少33台；加
拿大钻机数245台，周减少4台，年度增加11台。其中美国采油钻481台，周度增
加1台，年减少16台。
价格变化：
⚫我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为石油焦（上涨
24.0%）、天然气（上涨12.5%）、丙酮（上涨7.6%）；跌幅前3名为：液氯（下
跌26.9%）、苏氨酸（下跌14.0%）、维生素B2（下跌6.3%）。
⚫月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为石油焦（上涨59.2%）、三氯甲烷（上涨
17.5%）、尿素-国际（上涨16.2%）；跌幅前3名为：液氯（下跌1207.7%）、烟
酰胺（下跌17.6%）、苏氨酸（下跌16.5%）。
价差变化：
⚫本周价差涨幅前3名的产品分别为R410a价差（上涨200.0%）、顺酐法BDO价差
（上涨67.7%）、聚丙烯价差（上涨39.1%）；跌幅前3名为：磷酸二铵（下跌
58.4%）、丙烯酸丁酯价差（下跌28.2%）、顺酐（苯法）价差（下跌26.6%）。
⚫月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为R410a价差（上涨200.0%）、丙烯酸丁
酯价差（上涨148.9%）、电石法PVC价差（上涨106.4%）；跌幅前3名为：磷酸
二铵（下跌93.9%）、苯乙烯（下跌63.2%）、聚乙烯价差（下跌44.9%）。
⚫近期贸易摩擦引发市场对经济增长的担忧，油价承压下跌走势，同时龙头白马股走
势仍较弱。我们仍然主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企
业，建议底部布局。同时全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，农业、食品
产业链需求更为刚性，看好供给侧格局优化带来的景气持续性及底部向上弹性。
⚫推荐万华化学：核心产品MDI近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异
氰酸酯随科思创被ADNOC收购落地，行业格局也有望迎来重塑。
⚫推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进
入环比增长通道。
⚫推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品景气底部已迎来边际变化。