【行业研究报告】建筑-建筑装饰行业周报：陆续开复工，期待市场回暖提升

本周观点：
1)春节作为一季度的关键时间节点，对建筑板块的表现具有重要推动作用。基于
2015-2024年第一季度数据分析，申万建筑板块在春节节后10个交易日中共有7
次实现正超额收益，尤其在2021年至2024年，该板块连续四年录得显著的超额回
报。以2025年1月27日收盘价为基准，截至2025年2月14日收盘，申万建筑板
块累计涨幅达3.3%，相较沪深300和上证指数分别取得0.6%、0.5%的正超额收益。
块累计涨幅达3.3%，相较沪深300和上证指数分别取得0.6%、0.5%的正超额收益。
春节后建筑板块的良好表现主要得益于节后复工复产的加速。我们认为，随着春节
假期结束，各地建设项目逐步复工叠加政策支持力度的持续增强，或将推动建筑板
块市场表现。
2)节后全国工地陆续开复工，静待市场活跃度回升。截至2月13日（农历正月十六），
全国13532个工地开复工率达23.5%，劳务上工率27.5%，资金到位率35.0%。从
地区分布来看，华东地区恢复最快，开复工率高于全国平均水平13个百分点，华南
地区略高于全国均值，西南部分省份资金改善，开复工进度加快，北方市场处于正
常回升态势，但资金到位率同比降幅较大。非房建项目方面，全国平均开复工率为
24.2%，华东地区启动进度领先，高速、高铁及部分公路、水利项目开复工率有所提
升，其他类型项目仍处于恢复阶段。房建项目方面，全国平均开复工率为20.9%，
整体慢于非房建，仅东北和华南地区同比略高。总体来看，全国工地开复工正在稳
步推进，随着施工进度加快、人员陆续返岗、资金到位情况改善，行业景气度有望
逐步回暖，静待相关数据回升。
基建数据跟踪：
1)专项债：本周专项债发行量1524.10亿元，截止2025年2月16日，累计发行量
7114.99亿元，累计同比+79.92%。