【行业研究报告】卓易信息-公司首次覆盖报告：国内稀缺AI编程平台+固件龙头，双轮驱动，前景广阔

报告内容摘要:
国内稀缺AI编程平台，国内BIOS/BMC领军企业。卓易信息成立于2008
年，十余年专注于“自主、安全、可控”的云计算产业链业务。主要业务包括：
①为企业级数据库应用提供集成化开发工具（IDE），提供国内稀缺AI编
程平台；②为CPU和计算设备厂商提供服务器、PC、笔记本电脑等计算
设备核心固件的开发及固件产品销售，是业内领军企业；③为政企客户提
供端到端的云产品及云服务。
国内稀缺AI编程平台，潜在市场规模近800亿元。其主营编程平台
PowerBuilder、PowerServer及其配套工具。并于2024年6月正式发布
SnapDevelop2025GA版本，是一款低代码集成开发环境（IDE），拥有
全面可视化开发、智能代码生成、AI编码辅助、高效API测试等核心功
能。该产品具备完整的.NET云原生应用开发能力，将面向全球市场，潜
在市场规模近800亿元。公司产品可替代国外主流商业开发工具
（VisualStudio、Rider），相比海外竞争对手产品，其低代码属性使得开
发效率可提升2-3倍，有望抢占竞争对手市场。且SnapDevelop是国内
发效率可提升2-3倍，有望抢占竞争对手市场。且SnapDevelop是国内
稀缺低代码IDE平台，在国内市场有望受益于国产化替代加速推进。此
外，大模型类提供代码生成与补全功能；而IDE是完整的开发环境，提供
完整的代码编辑、调试、测试、项目管理功能，是代码开发与管理的平台
工具。公司的低代码IDE平台，本质上是专业编程平台，具有较高的不可
替代性。
固件行业壁垒较高，市场空间近65亿。固件核心代码难度较大、且与下
游厂商的适配周期长达数年，行业门槛高。固件出货量与PC、服务器及
IoT设备的出货量直接相关。根据我们测算，全球服务器+PC固件合计市
场规模近65亿元。国内服务器+PC固件市场规模合计约21亿元。
公司固件有成本优势、且受益于国产化替代，市场份额有望持续提升。目
前英特尔的x86通用服务器市场全世界有4家主要授权商，公司是大陆
地区唯一一家英特尔主要授权商。相比另外三家，公司的起步时间较晚，
在业务覆盖区域及市场占有率上有一定差距。但随着公司近年持续增强的
研发投入和技术积累，差距已逐渐缩小。且公司较境外公司在人力成本、
本地化服务上具备优势，已为Intel、华为、联想、浪潮等主流大厂供货，
未来有望持续提升国内市场份额；且可随国内厂商出海。在信创市场，公
司固件业务处于双寡头垄断格局，随着2025-2027年信创加速推进，公
司固件业务有望迎来国产化替代重大机遇。
BIOS/BMC领军企业，是国内少数掌握X86、ARM、MIPS等多架构BIOS
技术及BMC固件开发技术的厂商。随着新一轮信创替代加速推进，公司
固件迎来重大机遇；新发布的低代码IDE编程平台，凭借其稀缺性和专业
性优势，在国内市场有望受益于国产化替代加速推进，发展值得期待。我
们预计2024-2026年EPS分别为0.38/0.53/0.66元，对应P/E分别为
112.09/81.82/65.23倍。
风险因素：市场竞争风险;英特尔授权合作无法续签风险；艾普阳科技新产
品市场拓展不及预期、无法商业化的风险；国产替代不及预期风险。
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