【行业研究报告】电气设备-锂电池行业月报：销量同比增长，短期适度关注

1月锂电池板块指数走势弱于沪深300指数。2025年1月，锂电
池指数下跌0.31%，新能源汽车指数上涨3.75%，而同期沪深300
指数下跌0.09%，锂电池指数走势弱于沪深300指数。
1月我国新能源汽车销售增长。2025年1月，我国新能源汽车销售
94.4万辆，同比增长29.49%，环比下降40.85%，1月月度销量占
比38.96%，主要系政策层面持续鼓励，新能源整车性价比总体提
升。2024年12月，我国动力电池装机75.40GWh，同比增长
57.41%，其中三元材料装机占比18.97%；宁德时代、比亚迪和中
创新航装机位居前三。
上游原材料价格涨跌互现。截止2025年2月14日，电池级碳酸锂
上游原材料价格涨跌互现。截止2025年2月14日，电池级碳酸锂
价格为7.60万元/吨，较2025年1月初价格上涨0.33%；氢氧化
锂价格为7.39万元/吨，较1月初上涨1.34%，预计二者价格短期
震荡为主。电解钴价格16.25万元/吨，较1月初下跌4.69%，短期
预计震荡为主；钴酸锂价格13.80万元/吨，较1月上涨0.07%；三
元523正极材料价格10.87元/吨，较1月初上涨1.54%；磷酸铁
锂价格3.57万元/吨，较1月初上涨0.56%，短期总体震荡。六氟
磷酸锂价格为6.15万元/吨，较1月初回落1.60%，重点关注碳酸
锂价格走势；电解液为1.94万元/吨，较1月初价格持平，短期震
荡为主。
维持行业“强于大市”投资评级。截止2025年2月14日：锂电池和
创业板估值分别为26.26倍和38.69倍，结合行业发展前景，维持
行业“强于大市”评级。1月锂电池板块走势弱于沪深300指数，
主要系前期涨幅较大，以及市场风格变化。结合国内外行业动态、
细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持
续向上，短期重点持续关注上游原材料价格走势、月度销量及行业
规范落地执行情况。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板
块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议适
度关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期
而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，
同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领
域龙头布局。
风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新
能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风
险。
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