【行业研究报告】-中观景气度数据库和定量模型应用：中观景气度高频跟踪及运用

中观景气度高频跟踪及运用中观景气度高频跟踪及运用2025年02月17日作者吴开达wukaida@tfzq.com孙希民sunximin@tfzq.com朱俊福zhujunfu@tfzq.com相关报告1《投资策略：A股策略周思考-中国两会前瞻：Ai+与提振消费》2025-02-162《投资策略：投资策略-周观REITs》2025-02-163《投资策略：行业比较周报-DeepSeek主题行情，机器人板块的“定位”》2025-02-14中观景气度数据库和定量模型应用从整体的行业景气度方面来看，本周汽车、家用电器、纺织服饰、医药生物、非银金融、银行、环保等行业整体呈上行趋势；煤炭、机械设备、电子、食品饮料、轻工制造、房地产、公用事业等行业整体呈下行趋势。基于我们2024年10月15日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来4周表现较优的申万二级行业。重视汽车服务、摩托车及其他、轨交设备Ⅱ、铁路公路、饰品、航空机场、渔业、动物保健Ⅱ、纺织制造、塑料、服装家纺、化学纤维、橡胶、物流、电机Ⅱ等申万二级行业。相对于上周，本周主要新增了摩托车及其他、动物保健Ⅱ、橡胶、物流等行业。截至2025年2月16日，重视行业值得关注的景气度数据有：1)汽车：中国汽车轮胎（半钢胎）开工率为73.85%，较上周增加44.47个百分点。2)机械设备：五金工具、磨具及磨料价格指数为114.63点，较上周下降0.37%。3)交通运输：郑州地铁客运量为275.69万人次，周环比上升20.79%；上海地铁客运量为651.6万人次，周环比下降27.49%。4)纺织服饰：中国轻纺城成交量为675.0万米，周环比上升81.94%；老凤祥黄金价格为878.0元/克，周环比下降1.13%。5)农林牧渔：白鲢鱼批发价为10.05元/公斤，周环比上升6.12%；肉鸡苗价格为1.96元/羽，周环比下降21.91%。6)基础化工：江浙织机开工率为52.98%，较上周增加36.84个百分点；硝酸铵出厂价为2150.0元/吨，周环比下降6.52%。7)电力设备：电线电缆价格指数为135.98点，周环比微增0.01%；Topcon组件（210mm，分布式）价格为0.63元/瓦，周环比下降4.55%。赛点2.0第三阶段攻坚，社融脉冲已出现回升，春节归来进一步观察基本面改善情况，恒生已先行，A股反应滞后。根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：（1）Deepseek突破与开源引领的科技AI+（详见《DeepSeek系列：AI+投资图谱》（20250206）），（2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏（《让一部分人先消费起来》（20250102）），（3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。