【行业研究报告】金融-银行利率风险情况分析：收益率曲线上移对银行的影响

研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。
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2025年2月16日
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行业研究·行业快评
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银行
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投资评级：优于大市（维持）
事项：
2024年以来市场利率快速下滑，银行投资收益和公允价值变动收益等明显增加，对业绩增长产生较大贡
献。本文不判断未来利率走势，而是重点关注在利率突然上升的情况下，银行的收入和利润会受到多大
影响？
国信银行观点：（1）从银行披露数据以及我们的测算情况来看，收益率曲线上移100bps这样的极端情
形下，一方面对银行FVOCI损失的影响总体而言是有限的，另一方面银行有能力通过拨备平滑FVPL的投
资损失以维持利润稳定。（2）现实当中，收益率曲线上移需要一定过程，银行在此期间可以通过仓位调
整等及时规避风险，因此实际影响要小得多，这一结论从2017年的实际数据中也能得到验证。（3）利
率短暂性波动对银行业绩影响有限，利率持续上升一般发生在经济复苏时期，此时银行反而会迎来估值
修复行情。从2017年情况来看，这种情况下负债中存款占比较高的大行表现相对更好。
评论：
市场利率处于低位，银行债券投资收益等明显增加
2024年以来市场利率快速下滑。随着利率下降，上市银行投资收益和公允价值变动收益大幅增长，从2023年前三
季度的3608亿元增加至2024年前三季度的4547亿元，对营业收入增长产生重要贡献。此外，计入其他综合收益
的FVOCI投资浮盈也明显增加，上市银行利润表中的其他综合收益从2023年前三季度的466亿元增加至2024年
前三季度的1573亿元。
收益率曲线上移对银行的影响
优于大市
银行利率风险情况分析