【行业研究报告】宋城演艺-春节开门红，业绩预告符预期，落子青岛项目

⚫25年春节实现开门红，积极拥抱新技术。2月5日,公司公众号上发布春节黄金周8
天数据---全国12大《千古情》演出550场。高峰期间，《千古情》单日最高上演
91场、单日游客接待量46万人次，单日收入破4000万。其中，1）《西安千古
91场、单日游客接待量46万人次，单日收入破4000万。其中，1）《西安千古
情》双剧院共演出106场，接待游客55万人次，连续三天单日连演18场，打破此
前由创造的单日17场纪录。2）广东千古情景区接待人数和营收较去年春节黄金周
都有明显提升，演出56场、连续3天单日演出9场。3）《上海千古情》连续多天
单日上演6场，创上海大型旅游演艺单日场次最多、单日接待游客最多新纪录。2
月10日，公司表示持续探索包括AI在内的新兴技术，目前在各个景区打造了众多
融合科技元素的互动体验项目，也在不断推进将人脸识别、聊天机器人、数字营销
等技术应用于各个场景。
⚫24年业绩预告符合预期。1月24日，公司发布业绩预告，预计24年全年营业收入
23-25亿，同比增19.4-29.8%；归母净利9.3-12亿，同比23年的-1.1亿扭亏（23
年主因计提联营企业花房集团长期股权投资减值损失8.6亿）；扣非净利润9.1-11.8
亿，同比23年的-0.88亿扭亏。符合预期，得益于市场回暖及24年广东、三峡新项
目顺利落地。
⚫25年起轻资产项目收费降为8%，新增落子青岛。1月3日，公司公告已有轻资产
项目委托管理费2025年起由项目年收入20%调整为8%。公司公告签订丝路千古情
项目合作协议。项目位于青岛，占地120亩，宋城提供开业前一揽子服务（品牌授
权、剧目创作、规划设计、互动体验设计、开业筹备等，费用总计2.6亿）。
⚫我们预测公司2024-2026年每股收益分别为0.40、0.45、0.52元，（原24-25年预