【行业研究报告】中国船舶-合并中国重工交易方案通过股东大会，看好重组后协同增效

2025年2月18日
中国船舶（600150.SH）制造业/船舶制造
中国船舶（600150.SH）制造业/船舶制造
合并中国重工交易方案通过股东大会，看好重组后协同增效
公司点评
事件：
2025年2月18日，中国船舶工业股份有限公司（简称“中国船舶”）召开2025
年第一次临时股东大会，通过了关于《中国船舶换股吸收合并中国重工暨关
联交易方案》、《中国船舶换股吸收合并中国重工暨关联交易报告书（草案）》
等23项议案，标志着中国船舶与中国重工的重组交易取得重大进展。
股权结构：中船工业集团仍为控股股东，中国船舶集团仍为实控人；中船
重工集团持股13.98%，成为第二大股东
200,743.61万股，持股比例为26.71%；中国船舶集团合计控制存续公司的股
份数量为370,470.67万股，控股比例为49.29%。存续公司的控股股东仍为中
船工业集团，实际控制人仍为中国船舶集团，最终控制人仍为国务院国资委，
均未发生变更。
市场地位：合并后以CGT计手持订单量的国内份额将达22.87%
从以CGT计的手持订单量来看，2025年2月初中国手持订单量约8,958.5
万CGT，中国船舶集团手持订单约2,994.8万CGT，国内份额约33.43%。其
中，中国船舶手持订单约为2,793.4万CGT，国内份额约13.42%；中国重工
手持订单约3,640.3万CGT，国内份额约9.46%；中国船舶与中国重工合计
手持订单约2,049.1万CGT，合计国内份额约22.87%，居全国船企首位。
从以CGT计的新接订单量来看，2024年中国新接订单量约4,744.3万CGT，
中国船舶集团新接订单约1,449.0万CGT，国内份额约30.54%。其中，中国
船舶新接订单约为510.9万CGT，国内份额约10.77%；中国重工新接订单约
403.7万CGT，国内份额约8.51%；合并后合计新接订单约914.6万CGT，
合计国内份额约19.28%。
从以CGT计的造船完工量来看，2024年中国造船完工量约2,185.7万CGT，
中国船舶集团造船完工量约681.8万CGT，国内份额约31.19%。其中，中国
船舶造船完工量约为347.2万CGT，国内份额约15.88%；中国重工造船完工
量约167.9万CGT，国内份额约7.68%；合并后合计造船完工量约515.1万
CGT，合计国内份额约23.56%。
展望：内部协同提质增效，集团优质资产有望加速注入
中国船舶内部有望发挥合并双方协同效应，实现业务与产品提质增效。交易
完成后的中国船舶统一整合了中国船舶、中国重工的船舶修造业务，在规范
同业竞争的同时，有望通过核心资产及业务的专业化整合以及核心资源协调，
强烈推荐（维持评级）
fanyunhao@cctgsc.com.cn