【行业研究报告】聚辰股份-SPD5服务器PC齐发力，端侧AI赋能Nor Flash走向大容量

年实现营收10.28亿元，同比+46.10%；实现归母净利润2.90亿元，
同比+188.52%；实现扣非归母净利润2.61亿元，同比+195.55%。
l投资要点
l投资要点
需求回暖，工业级EEPROM和音圈马达驱动芯片快速增长。进入
2024年以来，公司持续进行技术升级和产品线完善，并不断加强对产
品的推广、销售及综合服务力度，在实现工业级EEPROM和音圈马达
驱动芯片产品线成功迭代的同时，推动SPD、汽车级EEPROM以及NOR
Flash业务高速成长，逐步建立起了符合自身发展规划的产品和业务
布局，为保障企业未来长足发展奠定了良好基础。公司预计2024年
实现营收10.28亿元，同比+46.10%，创历史同期最好成绩。
高附加值产品出货量快速提升，改善销售结构增强盈利能力。公
司预计2024年实现归母净利润2.90亿元，同比+188.52%；实现扣非
归母净利润2.61亿元，同比+195.55%。主要系随着下游应用市场需
求的回暖，以及公司在汽车电子、工业控制等高附加值市场逐步积累
起了良好的品牌认知和优质的客户资源，公司SPD产品及应用于汽车
电子、工业控制等领域的EEPROM产品出货量快速提升，有力改善了
公司产品销售结构，企业盈利能力得到显著增强。
l投资建议
我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入10.3/14.2/18.6
亿元，实现归母净利润分别为2.90/4.09/5.50亿元，当前股价对应
l风险提示
市场竞争加剧导致市场价格下降、行业利润缩减的风险，技术升
级迭代风险，业务推广情况影响公司销售的风险。
n盈利预测和财务指标
[table_FinchinaSimple]
项目\年度2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）703102814161858
增长率(%)-28.2546.1137.8031.19
EBITDA（百万元）94.01337.99463.04628.56
归属母公司净利润（百万元）100.36289.55409.41550.41