【行业研究报告】-市场分析：防御行业走强 A股震荡整固

投资要点：
◼A股市场综述
周一（02月24日）A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低
开后震荡回落，盘中股指在3362点附近获得支撑，随后股指维持震
荡，盘中工程建设、保险、酿酒以及房地产等行业表现较好；教
育、医疗服务、软件开发以及游戏等行业表现较弱，沪指全天基本
呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周一震荡回落，创业板
成分指数全天表现弱于主板市场。
成分指数全天表现弱于主板市场。
◼后市研判及投资建议
周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回
落，盘中股指在3362点附近获得支撑，随后股指维持震荡，盘中工
程建设、保险、酿酒以及房地产等行业表现较好；教育、医疗服
务、软件开发以及游戏等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震
荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别
为14.32倍、39.75倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期
布局。两市周一成交金额21159亿元，处于近三年日均成交量中位
数区域上方。国内财政政策积极叠加货币政策宽松预期，为市场提
供流动性支撑。节后复工数据及两会政策预期升温，进一步提振风
险偏好。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋
势明显。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依
然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，
未来市场有望呈现科技领涨、红利防御的特征，建议投资者把握结
构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外
盘的变化情况。科技行业侧重AI、机器人、低空经济；红利关注火
电、公用事业等。
风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政
策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期
变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期
收紧；海外波动加剧。
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